投资者越来越担心人工智能（AI）泡沫正在形成，并且可能很快就会破裂，导致股市暴跌。在这种情况下，到 2027 年底，对标准普尔 500 指数交易所交易基金 (ETF)（例如 Vanguard S&P 500 ETF (VOO +0.69%)）的 10,000 美元投资可能会低得多。
根据过去的熊市，这可能会导致 30% 的损失，而到 2027 年底，您 10,000 美元的投资将仅值 7,000 美元左右。然而，这并不是唯一的潜在情况，因为我们正在进入历史上股市的强劲时期。
VOO - 先锋标准普尔 500 ETF
新内容 · 截至 2026 年 10 月 26 日美国东部时间下午 4:00
顶级持股
熊市通常陡峭且短暂
1942 年以来的牛市平均持续时间超过 4 年，而熊市平均持续时间仅为 11 个月多一点。与此同时，根据 First Trust 和彭博社的数据，这些熊市期间的平均累计损失为 31.7%。
当前的人工智能驱动市场通常被与互联网泡沫和随后的崩溃相比较。那场熊市持续了大约一年半，标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.70%) 下跌了近 37%。然而，这两个市场之间存在一些关键差异。
一是，今天的标准普尔 500 指数实际上更偏重于引领人工智能热潮的公司。 1999年底，在市场爆发之前，标准普尔500指数仍然非常多元化，沃尔玛、通用电气、埃克森美孚、花旗集团和家得宝位列该指数前10大持股。如今，科技股占标普权重的 40%，其持有的前 10 名股票中每一只都是人工智能股。这可能意味着标准普尔指数将出现比 2000 年更严重的回调。
然而，平衡这一点的是，从估值的角度来看，科技股目前的估值比互联网泡沫破灭前要低得多。据路透社报道，在互联网泡沫时期，科技行业的估值高达未来 12 个月盈利预期的 48 倍。如今，科技行业的预期市盈率约为 19 倍。因此，虽然标准普尔 500 指数拥有更多的科技股，但它也是从泡沫较少的位置开始的。事实上，根据 Yardeni Research 的数据，标准普尔 500 指数的 PEG 比率（即往绩市盈率除以预期盈利增长率）是 30 多年来的最低水平，约为 0.7。这只是自 1995 年以来第五次跌破 1，并且远低于 1.3 的平均水平。
这两个技术创新时期的另一个重大区别是公司的支出和这些投资的回报。互联网繁荣主要由建设宽带网络的大型电信和有线电视公司提供资金。这些是长期资产，但投资回收期相对较慢。
与此同时，大型科技公司正在推动人工智能的繁荣。云计算公司承担了大部分支出，并且通常会很快获得回报。然而，实际资产贬值速度要快得多，更换周期约为五到六年，从而造成了永久性的人工智能支出跑步机。只要最终用户需求和代币货币化超过贬值，人工智能飞轮就会继续下去。然而，风险在于，如果收入增长开始放缓，硬件更新周期却不会放缓，从而导致利润率大幅挤压。
不同的场景
我认为，由于人工智能支出至少在未来几年内将继续蓬勃发展，明年的市场崩溃不太可能发生。与此同时，市场正在进入历史上股市非常强劲的时期。
自 1938 年以来，标准普尔 500 指数在中期选举后的接下来 12 个月内上涨了 95%。与此同时，自 1950 年以来，该指数从 11 月到次年 11 月的平均回报率为 14.5%。在这种情况下，您对 S&P 500 ETF 的 10,000 美元投资将价值近 11,500 美元。
最终，试图预测市场走向以及何时可能出现回调是一场失败的赌注。虽然我认为牛市将会持续，但最好的举措是无论市场好坏，都继续以美元成本平均价格投资 ETF，例如 Vanguard S&P 500 ETF。这最终可以帮助您建立长期财富。