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上周，花旗、杰富瑞和德国中央合作银行等三家券商将福特 (F) 股票评级升级为“买入”。其中两次升级是在 Blue Oval 发布 2026 年第二季度收益之后进行的，而杰富瑞 (Jefferies) 在忏悔前一天提出了这一升级。值得注意的是，虽然特斯拉 (TSLA) 今年表现不佳，下跌了 29%，使埃隆·马斯克 (Elon Musk) 经营的公司成为“七大巨头”中表现最差的公司，但底特律汽车制造商看起来却很强劲。
话会议上得到了充分体现。尽管福特和通用汽车的盈利表现出色，并提高了年度调整后收益和自由现金流指引，但特斯拉却未能实现调整后利润。该公司提高了人工智能 (AI) 资本支出指引，这一数字让市场变得越来越谨慎。
与此同时，尽管财报发布后出现反弹，但 F 股的交易价格仍比 2026 年高点低 19%。在我之前的文章中，我指出，虽然福特在一个月内下跌 20% 后值得买入，但该股今年不太可能重回 2026 年的高点。现在，在第二季度表现令人印象深刻后，让我们重新审视该股的预测。
福特第二季度收益
福特第二季度收入同比下降 3.8% 至 483 亿美元，低于分析师预测的 496 亿美元。该公司将收入下降归因于一些型号的停产以及诺贝丽斯火灾对其生产造成的影响。然而，该公司调整后每股收益 (EPS) 增长 13.5%，达到 42 美分，高于分析师预期的 35 美分。该公司还将 2026 年调整后盈利和自由现金流指引中值上调了 10 亿美元。
福特 2027 年预测：值得关注的主要逆风和顺风
在第二季度财报电话会议上，福特没有提供 2027 年的盈利指引，这是可以理解的，因为“现在详细讨论它还为时过早”。然而，该公司确实提供了很多关于投资者可以期待的内容。
从积极的一面来看，诺贝丽斯火灾事件不会带来 15 亿美元的不利影响。该公司还预计明年材料和保修成本将继续改善。高利润软件和订阅业务的增长也是结构性推动力。
另一方面，福特今年将不会获得 13 亿美元的关税退款优惠。虽然该公司的电动汽车 (EV) 业务当前产品组合的亏损应该会继续逐步缩小，但与通用电动汽车 (UEV) 平台相关的启动成本将是一个阻力，该平台的首款车型将是一款售价 30,000 美元的电动皮卡。与储能业务相关的启动成本也会削弱盈利能力，该业务是 Model e（该公司的电动汽车业务部门）的一部分。在大宗商品通胀方面，福特准备迎接明年所有四个季度的影响，而今年则经历了三个季度的影响。
市场普遍预计福特 2027 年每股收益仅增长 4.3%，但我认为考虑到目前的情况，增长应该更高。
对于福特来说，即将推出的 UEV 是一个重大赌注，该公司将其称为“下一个 T 型车”时刻。该车型推出之际，包括福特在内的传统汽车制造商已经缩减了电动汽车投资，并在此过程中收取了数十亿美元的费用。
福特的储能业务也可能成为长期盈利驱动因素，摩根士丹利分析师Andrew Percoco预计，福特的储能业务在年产量20 GWh的情况下将产生5.88亿美元的税前利润，基于他对税前市盈率17.5倍的假设，他预测届时该业务的企业价值将达到100亿美元。
在电动汽车枢轴烧伤手指之后，福特在能源存储业务上采取了谨慎的态度，在第二季度的电话会议上，该公司强调其电池能源存储业务的“回报期非常短”。这些评论应该考虑到福特电动汽车部门已经损失了数十亿美元，并且季度调整后的税前损失继续达到约 10 亿美元。
F股值得买入吗？
F 股票的预期市盈率 (P/E) 为 8.66 倍，高于底特律竞争对手通用汽车的溢价，通用汽车的首席财务官保罗·约翰逊 (Paul Johnson) 认为该股票“很划算”。值得注意的是，福特和通用汽车有着不同的资本配置政策，虽然前者一直优先考虑股息并拥有超过 4% 的健康股息收益率，但玛丽·巴拉 (Mary Barra) 领导的公司一直在积极回购股票。在此过程中，过去三年，该公司已将流通股数量减少了 35%，从而提高了每股收益。
总而言之，我继续持有通用汽车和福特，但鉴于前者令人垂涎的估值，我相对更看好前者。