据报道，大型科技公司背负着 1.65 万亿美元的债务，投资者在任何资产负债表上都看不到这些债务，著名科技评论家 Ed Zitron 称其为“企业丑闻”。
该数字来自日经亚洲对 Meta Platforms（纳斯达克股票代码：META）、甲骨文（纽约证券交易所股票代码：ORCL）、Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOGL）、微软（纳斯达克股票代码：MSFT）和亚马逊（纳斯达克股票代码：AMZN）的研究。加上公司官方报告的约 1.35 万亿美元，它们的总债务可能约为 3 万亿美元，其中一半以上不在资产负债表之外。
据报道，仅 Meta 的隐性债务就达到约 4200 亿美元，几乎是其记录债务的三倍。
“这应该是股东骚乱”
的作者 Zitron 周四在 Prof G Markets 播客中表示，这个故事值得更多关注。
“这应该成为各地的头版新闻，”他说。 “这应该是一场股东骚乱。”
这些负债源于数据中心租赁和 GPU 合同，会计规则将其归为脚注，但仅限于设施正在建设或硬件未交付时。一旦数据中心启动，债务就会转移到资产负债表上。
根据日经新闻的研究，随着甲骨文与 OpenAI 共同打造 Stargate 项目，该公司的隐性负债在四年内增长了 30 多倍，达到 2733 亿美元。
7 月 9 日，标准普尔将甲骨文的信用评级下调至 BBB-，比垃圾级高一级，理由是其人工智能基础设施扩张带来的信用风险。
Meta 可能无法免受下行影响
大部分融资都是通过特殊目的工具进行的。 Meta 仅拥有与 Blue Owl Capital 合作的路易斯安那州合资企业 20% 的股份，目前预计成本将超过 500 亿美元，但《日经新闻》报道称，如果该设施变得不必要且租赁终止，该公司已保证弥补投资者的损失。
Zitron 警告说，这些债务主要由私人信贷提供资金，而私人信贷越来越多地得到退休金和保险资金的支持。迈克尔·伯里(Michael Burry)周四发出了类似的警报，质疑私募股权和信贷市场“能屏住呼吸”多久。
“如果这些数据中心不付款，我们的退休基金和保险费就无法支付，”他说。
国际清算银行也提出了类似的担忧，并在三月份警告称，这种“影子借款”可能会导致项目停滞，从而在市场上传播人工智能焦虑。
需求问题
根据 Zitron 的计算，计划中的扩建需要大约 1.68 万亿美元的年度计算收入才能收回成本，而全球软件行业的收入还不到 8000 亿美元。
《日经新闻》指出，当前的需求部分是循环的：英伟达（纳斯达克股票代码：NVDA）和科技巨头投资人工智能初创公司和数据中心运营商，资金以 GPU 和云费用的形式回流，使得有机需求难以衡量。
预测市场交易者仍然相对不受影响。 Polymarket 的“人工智能泡沫破裂”市场目前给出的预测是，到 2026 年底，泡沫破裂的可能性约为 17%，不过今年这一数字已在 9% 到 30% 之间波动。
在自由现金流首次变为负值后，Alphabet 股价本周下跌超过 4%。由于微软、Meta 和亚马逊仍有待报告，脚注数字可能会进一步攀升。
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据报道，大型科技公司的资产负债表外人工智能债务高达 1.65 万亿美元：Ed Zitron 表示“应该引起股东骚乱”最初发表于 Benzinga.com