债券市场继续发出警告，投资者应认真对待。
10年期国债收益率上周触及5.34%，为2007年以来的最高水平。9月份收盘时，收益率小幅下跌5.29%，但自8月底以来仍上涨约50个基点。
这对股市来说可能是个坏消息。较高的收益率会增加消费者和企业的借贷成本，使未来的企业利润在今天变得不那么有价值，并为投资者提供了一个越来越有吸引力的股票替代品。
但投资者不一定能从中得出一个结论：是时候出售您的 S&P 500 (^GSPC +0.66%) 指数基金了。
历史表明，这可能是完全错误的举动。
以下是类似收益率飙升后发生的情况
最近的利率上升幅度足以使历史比较值得回顾。瑞银最近研究了 10 年期国债收益率较 1 年期平均水平上涨至少 1.5 个标准差的时期。研究发现，自 1985 年以来，这种情况只发生过八次。
在这种情况下，标普 500 指数在收益率飙升后的三个月内平均相对持平。但随后该指数在接下来的 6 至 12 个月内上涨了约 5%-10%。这很有趣，因为投资者经常被告知利率上升对股票不利。然而，历史表明，收益率上升可能并不像许多人认为的那样成为股价的阻力。
长期收益率可能会上升，因为投资者预计经济增长会更强劲，通货膨胀也会持续，而这两者都会伴随着企业收入和盈利的增长。今天的环境也同时具有这两种特征，这意味着我们现在所看到的可能是历史上的正常现象，而不是异常情况。 10年期国债收益率上升可能会给估值带来问题，但不一定会成为盈利阻力。
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VOO 投资者需要保持长期思考
当然，并不能保证股价会继续上涨。但高收益率可能会造成短期波动。
衡量过去 10 年股价与通胀调整后收益的希勒 CAPE 比率最近达到 41.4。这是历史上第二高的水平，仅次于互联网泡沫的顶峰。当今的高估值可以说使利率上升比平时更加危险。
这也是短期波动不足为奇的原因。但由于 10 年期国债实际突破 5%，因此出售 Vanguard S&P 500 ETF 需要做出两个正确的决定：何时退出以及何时回归。
债券市场的警告值得认真对待。 10 年期国债收益率超过 5% 可能意味着更大的波动性和更低的估值。但历史提供了教训。股票短期内陷入困境的原因并不一定是完全停止持有它们的原因。