截至 2026 年 9 月 28 日的六个月内，Snowflake (SNOW) 股票的回报率为 115%。在该窗口开始时持有的 10,000 美元股票在结束时价值约为 21,470 美元。在 Snowflake 人工智能产品的帮助下，收入增长连续三个季度加速。收入较快增长的一部分在股价变动之前就已经记录在案，那么投资者错过了什么？
Snowflake 的合同首先加速，然后是收入
第一个迹象是签约业务的早期增长，然后是收入的增长。 Snowflake 在 2024 年 11 月 20 日的 2025 财年第三季度财报电话会议上给出了最早的线索。管理层表示，其剩余履约义务，即尚未计入收入的已签署合同的价值，总计 57 亿美元。管理层表示，这一数字较上年同期增长“加速至 55%”。
随着时间的推移，签署的合同将成为收入。您可以将合同增长如此之快视为预计收入增长稍后会回升的原因。 2025 财年第四季度，收入本身较上年同期增长 27%。
收入增长并未立即回升。 2025 年 5 月 30 日提交的 2026 财年第一季度下降至 26%。2026 年第二财季上升至 32%，2026 年第三财季下降至 29%，然后再次上升。 Snowflake 于 2026 年 3 月 20 日提交的报告显示，2026 年第四季度的增长率达到了 30%。
经营亏损较同年收窄。它相当于 2026 年第一财季收入的 43% 和 2026 年第四财季收入的 25%。
人工智能方面更难提前看到。 Snowflake 在 2025 年 9 月 29 日的公告中称自己为人工智能数据云公司。这些提交的结果均不包含单独的人工智能人物。在 2026 年 3 月 27 日开始运行之前，Snowflake 提交的业绩已经显示收入增长速度快于一年前。
随着收入增长上升，雪花股票跑赢市场
雪花股票的涨幅是市场的五倍多。标准普尔 500 指数在这六个月内的回报率为 21%。微软是三大同行中表现最好的公司，回报率为 43%，因此这次上涨不仅仅是整个行业的走势。
Snowflake 发布 2027 财年第二季度报告后，该公司股价于 2026 年 9 月 3 日上涨超过 20%。Snowflake 报告产品收入连续第三个季度实现更快增长，并上调了全年预期。首席执行官 Sridhar Ramaswamy 表示，人工智能约占公司业绩的一半。
该季度总收入较上年同期增长 35%。相比之下，2026 财年第四季度（即大选前提交的最新季度）的这一比例为 30%。产品收入占 Snowflake 总收入的大部分，因此其更快的增长带动了整个公司的发展。
标准普尔 500 指数的交易价格是其年销售额的 3.1 倍。投资者现在支付的价格是 Snowflake 年销售额的 21.1 倍，这是在收入增长不断加速后设定的价格。
Snowflake的收入增长还在加速吗？
是的，到目前为止。自 2026 财年第三季度以来，三个季度的收入增长率均有所上升，当时的增长率为 29%。
营业亏损也在缩小。过去 12 个月，它占收入的 23%，而去年同期为 37%。
您将在 Snowflake 2027 财年第三季度报告中看到下一个收入增长数据。该报告中收入增长超过 35% 将意味着 Snowflake 的加速仍在加速。低于 35% 的增长就意味着它已经停止。回落近 30% 意味着它已经走到了尽头，对 21.1 倍销售额的价格的支撑更少。
超越 SNOW：一种系统化的增值方式
在决定选择 SNOW 之前，请考虑更好的选择。自成立以来，Trefis High Quality (HQ) 投资组合的回报率为 105%，超过了结合三大指数（S&P 500、S&P Mid-cap 和 Russell 2000）的基准。而且它没有承担自行选股带来的集中风险。