自 Alphabet (GOOGL) 上次发布收益报告以来已经过去一个月了。在此期间，股价上涨了约 7.2%，跑赢了标准普尔 500 指数。

最近的积极趋势会持续到下一次财报发布之前吗？还是 Alphabet 会出现回调？在我们深入研究投资者和分析师最近的反应之前，让我们快速浏览一下最新的收益报告，以便更好地把握重要的催化剂。

Alphabet 第二季度盈利和收入超出预期，同比上涨

Alphabet 报告 2026 年第二季度每股收益为 9.11 美元，轻松超过 Zacks 每股 2.88 美元的共识预期，并显着高于去年同期报告的每股 2.31 美元。大幅增长主要反映了公司股权证券投资组合的未实现收益。综合收入同比增长 24%，达到 1,198 亿美元。扣除流量获取成本后的净收入同比增长 26.8%，达到 1036.2 亿美元，比 Zacks 共识预期高出 2.31%。谷歌云 82% 的同比增长和 5140 亿美元的积压订单是本季度的主要亮点。

GOOGL 的服务受益于搜索增长

Google 服务收入同比增长 15%，达到 945.4 亿美元。部门营业收入增长 20%，达到 395.4 亿美元，营业利润率从去年同期的 40.1% 扩大到 41.8%。 Google 搜索和其他收入同比增长 17%，达到 632.7 亿美元，其中零售和金融贡献最大。 Alphabet 表示，人工智能驱动的搜索体验继续推动查询增长。 AI Mode全球扩张后月活跃用户突破10亿。在直接响应和品牌广告的支持下，YouTube 广告收入增长了 13%，达到 110.6 亿美元。超过 17 亿独立观众在 YouTube 上观看了世界杯相关视频，进一步推动了广告需求。

Alphabet 的云业务急剧加速

谷歌云收入达到 247.7 亿美元。强劲的同比增长是由谷歌云平台、企业人工智能解决方案、人工智能基础设施和核心服务推动的。该公司还开始确认向客户数据中心销售 TPU 系统的收入。云运营收入从去年同期的 28.3 亿美元增长两倍多，达到 88.1 亿美元。该部门的营业利润率从 20.7% 扩大至 35.6%，反映出强劲的收入增长和运营杠杆的改善。云积压订单达到 5140 亿美元，环比增加超过 500 亿美元。 Alphabet 预计在未来 24 个月内将略多于一半的积压订单确认为收入。近 90% 的财富 100 强公司现在都在使用 Gemini Enterprise。

Alphabet 的人工智能采用支持核心业务

Gemini 模型 API 每分钟处理约 220 亿个代币，高于上一季度的超过 160 亿个。每月有超过 900 万开发者使用 Alphabet 的模型，而过去一年，近 500 个云客户各自处理了超过 1 万亿个代币。 Gemini 应用程序的月活跃用户数达到 9.5 亿，日活跃用户数同比增长两倍。 Alphabet 还报告称，Gemini 驱动的广告工具（包括 AI Max 和 Performance Max）得到了广泛采用。使用这些人工智能支持的广告活动的广告商在类似的广告支出回报率下，在搜索上的转化或转化价值平均增加了 15%。管理层仍然对以人工智能概述为特色的查询的货币化感到鼓舞，并继续在人工智能模式下测试新的广告格式。

尽管成本上升，GOOGL 的营业利润率仍在增长

Alphabet 的营业收入同比增长 30.4% 至 407.7 亿美元。由于收入增长超过了总成本和费用的增长，综合营业利润率扩大了 160 个基点，达到 34%。总成本和费用同比增长 21%，达到 790.3 亿美元。受人工智能相关招聘、薪酬和折旧的推动，研发费用同比增长 32%，达到 182.2 亿美元。销售和营销费用同比增长 18%，达到 84 亿美元，而一般和管理费用增长 24%，达到 64.6 亿美元。其他收入总计 979.8 亿美元，而上年同期为 26.6 亿美元。这一增长主要反映了股本证券的未实现收益，是净利润和每股收益大幅增长的主要因素。

GOOGL 的现金流面临大量基础设施支出

截至 2026 年第二季度，Alphabet 现金、现金等价物和有价证券为 2424.7 亿美元，长期债务为 981.7 亿美元。运营现金流总计 390.7 亿美元，高于去年同期的 277.5 亿美元。资本支出翻了一番，达到 449.2 亿美元，其中大部分支出用于人工智能的服务器、数据中心和网络基础设施。投资增加导致自由现金流为负 58.6 亿美元。过去 12 个月的自由现金流为 532.7 亿美元。

Alphabet 提高 2026 年资本支出预期

Alphabet 将 2026 年资本支出指导从 180-1900 亿美元上调至 195-2050 亿美元。这一增长反映了为满足人工智能基础设施和云服务需求而加速的容量部署。管理层预计资本支出将在 2027 年再次大幅增加。折旧、数据中心运营成本和能源支出的增加预计将给盈利能力带来压力，而第三方容量的使用可能会对云利润率造成适度的短期压力。

从那时起，预估发生了怎样的变化？

过去一个月，投资者目睹了新预估的下降趋势。

VGM 分数

目前，Alphabet 的增长得分为 B，与动量前沿得分相同。绘制了有点类似的路径，该股票在价值方面被分配了 C 分，对于价值投资者来说处于中间 20%。

总体而言，该股票的 VGM 总得分为 B。如果您不专注于一种策略，那么您应该对这一得分感兴趣。

前景

该股的估值普遍呈下降趋势，而这些修正的幅度表明了下降的趋势。有趣的是，Alphabet 的 Zacks 排名第三（持有）。我们预计该股将在未来几个月内实现稳定回报。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。