Broadcom Inc. AVGO 利用其 2026 财年第三季度财报电话会议将人工智能故事延伸至 2028 财年，同时强调供应和数据中心准备情况将决定部署速度。

第三季度收入为 295.9 亿美元，非 GAAP 每股收益为 3.32 美元，分别高于 Zacks 的共识预期 294.7 亿美元和 3.22 美元。管理层更关注人工智能需求的执行和持久性，而不是季度节拍。

Broadcom Inc. 价格、共识和每股收益惊喜

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AVGO 绘制人工智能收入倍增之路

总裁兼首席执行官 Hock Tan 预计第四财季人工智能半导体收入为 217 亿美元，同比增长 236%，综合收入为 348 亿美元，增长 93%。目前预计 2026 财年人工智能收入将达到 580 亿美元，高于之前 560 亿美元的指导值。

Tan 表示，对于 2027 财年，博通已确保供应以支持约 1150 亿美元的人工智能半导体收入。客户需求超出了预期，管理层计划致力于扩大供应。

Broadcom 还概述了 2028 财年人工智能半导体收入约 2300 亿美元。Tan 将这些数字视为增长轨迹，并将实现与实际数据中心部署准备情况联系起来。

Broadcom 详细介绍了 XPU 客户增长情况

首席执行官 Tan 表示，谷歌现在的合作关系包括一项涵盖未来几代 TPU 和人工智能网络的长期协议，未来几年计划每年使用数百亿美元的 TPU。

继 2026 年部署 1 吉瓦的 Ironwood 后，Anthropic 预计将在 2027 年再部署 5 吉瓦的 TPU 8i 版本，随后在 2028 年增加 10 吉瓦。

OpenAI 有望在 2027 年实现 Jalapeno 1.3 吉瓦的产能，并在 2028 年实现超过 5 吉瓦的产能。Meta 有望在 2028 年实现三代 MTIA 和 3 吉瓦的产能。

AVGO 将供应纪律作为展望的依据

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 分析师询问 2027 财年人工智能前景是否会走高。 Tan 表示，客户需要更多产品，但博通的前景是基于其认为可以完成的安全供应和部署。

杰富瑞 (Jefferies) 的一位分析师询问了基板产能。 Tan 表示，博通计划于 2027 财年开始部署其新加坡基板工厂，以解决关键的供应瓶颈。

高盛和 Truist 分析师重点关注基础设施限制。 Tan 表示，焊盘、电源和外壳可以决定时序，而领先的晶圆、基板、HBM 和系统内存则进一步增加了供应链变量。

Broadcom 将以太网扩展到 AI 集群

半导体解决方案总裁 Charlie Kawwas 表示，100g 和 200g Tomahawk 6 版本均部署在与 Broadcom 一起构建 XPU 的 AI 超大规模企业以及使用其他加速器的客户中。

Kawwas 表示，Tomahawk Ultra 将在本季度和 2027 财年进入规模化应用。他列举了跨 XPU 集群和一些 GPU 集群的部署，使用以太网作为开放互连。

Tan 补充说，未来几年人工智能网络收入预计将与 XPU 一样快速增长。 Broadcom 还流片了 Tomahawk 7，其每秒 200 太比特的以太网交换机。

AVGO 平衡保证金稀释和人工智能融资

随着 XPU 和更高内存容量的组合增加，首席财务官 Amie Thuener 将第四财季综合毛利率指引至 73% 左右。非 GAAP 运营利润率预计接近 66%。

Tan 在问答中强调了运营杠杆的重点，指出收入增长速度超过了支持人工智能发展所需的运营支出。第三季度非 GAAP 运营利润率为 67.9%。

Thuener 表示 XPV 融资平台将逐笔评估。第一个 350 亿美元部分支持 Anthropic 的 1 吉瓦部署，而未来的结构可能包括适度的剩余价值担保。

Broadcom 将执行作为中心

管理层将积极的人工智能容量计划与明确的执行控制相结合。客户承诺、安全供应和数据中心建设时间表塑造了 2027 财年和 2028 财年的收入框架。

博通还为基板和光学产能提供资金，同时保护运营杠杆。此次通话的重点是扩展定制计算和网络，以及供应规则决定需求转化为收入的速度。

Zacks 为 AVGO 发出信号

AVGO 的 Zacks 排名为#3（持有），增长得分为 B，价值、动量和 VGM 得分为 D。Zacks 的框架将 A 和 B 风格得分视为更有利，而应用相同的等级层次结构仍可保持排名#3。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。

B 级增长分数是最强的风格分数信号，而 D 级则缓和了更广泛的形象。随着盈利预测修订纳入刚刚报告的结果，Zacks 排名可能会发生变化，因此当前的读数应该被视为动态的而不是永久性的。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。