耐克 (NKE +1.62%) 和 Lululemon (LULU +3.55%) 都曾被认为是拥挤的运动服装市场中具有弹性的股票。耐克是世界上最大的运动鞋制造商，而露露柠檬是增长最快的瑜伽和运动休闲服装品牌之一。
但本月，两只股票均跌至多年低点。 Lululemon 于 2023 年 12 月创下每股 511.29 美元的历史新高，目前股价为每股 96 美元。耐克的股价于 2021 年 11 月收于每股 161.91 美元的历史新高，现已跌至 36 美元。让我们看看为什么这两只股票暴跌，以及哪一只更有可能卷土重来。
耐克怎么了？
耐克的收入增长在 2024 财年（截至 2024 年 5 月）持平，在 2025 财年下降 10%，在 2026 财年再次持平。这种放缓可归因于其北美销售疲软抵消了其海外增长，以及其决定切断与批发零售商的联系以通过其第一方商店和电子商务平台扩大直接面向消费者的业务。
纽约证券交易所：否
当耐克将其鞋子从批发零售商处撤下时，它的竞争对手——包括 Deckers 旗下的 Hoka、New Balance 和 On Holding——急切地抢占了货架空间，并扩大了他们在跑步和生活方式运动鞋市场的份额。耐克还过于依赖复古经典（如 Air Force 1、Dunk 和 Air Jordan），而不是创造新鲜的、以性能为导向的鞋类来保持领先于挑战者的地位。
为了销售更多鞋子，耐克更加依赖降价促销，这将其毛利率从 2024 财年的 44.7% 降至 2026 财年的 43.2%。其每股收益从 2024 财年的 3.73 美元暴跌至 2026 财年的 2.10 美元。2024 年 10 月上任的首席执行官埃利奥特·希尔 (Elliot Hill) 预计 2027 财年将是“重置”年公司将牺牲销售增长来稳定业务。
分析师预计，耐克在 2027 财年的收入和每股收益将分别下降 2% 和 19%。该公司正在重建与批发零售商的关系，清理库存，并开发新的、更高性能的鞋子，但仍需要克服许多近期挑战。
露露柠檬怎么了？
Lululemon 是通过自己的电子商务网站和实体店从头开始建立的直接面向消费者的品牌，因此它不会面临与耐克相同的批发零售商问题。然而，Lululemon 的营收增长也在放缓。
2023财年（截至2023年2月），Lululemon的收入增长了19%，但2024财年仅增长10%，2025财年仅增长5%。其毛利率也从2023财年的58.3%下降至2025财年的56.6%，但其每股收益从12.20美元上升至13.26美元，因为它回购了更多股票。
纳斯达克股票代码：露露
增长放缓的原因是该公司在北美的女装销售疲软，该公司在北美面临来自 Alo Yoga 和 Vuori 等较小品牌的激烈竞争。与耐克一样，Lululemon 北美业务的疲软抵消了其强劲的海外增长。
Lululemon 还依靠降价来提高销量。这一策略削弱了其溢价吸引力，并加剧了其毛利率的压力——毛利率已经受到特朗普政府对亚洲制造产品征收关税的挤压。
Lululemon 今年任命了新任首席执行官 Heidi O'Neill 来领导公司的扭亏为盈。然而，奥尼尔之前担任耐克高管的经历并没有激发人们对快速康复的信心。 Lululemon 希望扩大其服装系列（推出更多宽松、轻松的服装）并开展新的营销活动以稳定销售。但分析师仍预计 2027 财年其收入和每股收益将分别下降 6% 和 27%。
哪只股票更有机会卷土重来？
耐克和 Lululemon 近期都面临着巨大的挑战。然而，耐克的市盈率仍为今年市盈率的 21 倍，而 Lululemon 的市盈率为今年市盈率的 10 倍，看起来要便宜得多。因此，我认为 Lululemon 的缺点比 Nike 少。
Lululemon 仍有很多工作要做，但任何积极消息都可能推动其股价大幅上涨。与此同时，耐克的估值尚未达到低价位，因为投资者仍在为其品牌认知度和过去的业绩支付溢价。因此，虽然我还不会购买 Lululemon，但我认为到今年年底，它显然有机会超越其更大的竞争对手。