乍一看，博通 ( AVGO -1.30% ) 看起来不像一只股息股票。这家芯片和基础设施软件巨头支付每股 2.60 美元的年度股息，周五收盘价为 381.92 美元，股息收益率仅为 0.68%。今天投入 10,000 美元到股票中，您每年可以获得大约 68 美元。不太令人兴奋。
但当前产量只是一个快照，并且快照不显示运动。 0.68%隐藏的是连续15年上调的股息，过去十年翻了近13倍。
虽然这种股息的惊人增长并不能保证持续下去，但它说明了基础业务的质量。
从 5 美分到 0.65 美元
十年前，博通的季度股息为每股 0.51 美元。根据该公司 2024 年 10 比 1 的股票分割进行调整后，这一数字约为 5 美分。今天，季度支出为 0.65 美元。这几乎是 2016 年中期分割调整后水平的 13 倍，年化增长率约为 29%。
公平地说，这十年包括一次非凡的飞跃。 2016 年 12 月，博通董事会一次性将支出增加了一倍。
从那以后节奏就稳定下来了。过去五年，季度股息从分割调整后的 0.36 美元攀升至 0.65 美元，年化增长率约为 12.5%。去年 12 月，该公司在公布第四财季业绩时宣布的最新增幅为 10%。
与 29% 的数字相比，10% 至 12% 的增长听起来可能很平常。但它加起来。股息复合率为 12%，大约每六年就会翻一番，而博通在向收购及其人工智能 (AI) 芯片业务投入大量资金的同时，一直保持两位数的增长。
加薪背后的现金
股息的好坏取决于覆盖它的现金流，所以我首先要检查的是公司支付账单的容易程度。
在 2026 年第二财季（截至 2026 年 5 月 3 日），博通产生了 103 亿美元的自由现金流，占其 222 亿美元收入的 46%。本季度的股息支付达到 31 亿美元，约占自由现金流的 30%，还有大量股息支付。事实上，博通在此期间又投入了 6 亿美元用于股票回购。
以盈利衡量，年度股息约为去年每股盈利的43%。
博通的商业模式使得这种覆盖范围如此舒适。与云巨头每个季度在数据中心上花费数百亿美元不同，博通设计芯片并销售基础设施软件。该季度的资本支出仅为 2.31 亿美元，而运营现金流为 105 亿美元。
未来融资的增长引擎正在加速增长。博通第二财季营收同比增长 48%，其中 AI 半导体营收达 108 亿美元，同比增长 143%。
首席执行官 Hock Tan 在第二财季财报中表示：“这一势头仍在持续，我们预计第三季度人工智能带来的半导体收入将同比增长 200% 以上，达到 160 亿美元。”
当然，也有一些警告。如果人工智能支出周期发生转变或管理层优先考虑收购，股息增长可能会放缓。
该股本身的定价是基于人工智能的增长，而不是股息。其股价市盈率约为 64 倍，这个价格是假设人工智能的非凡势头持续下去的。今天购买的任何人都在支付成长型股票的价格并获得股息作为小额奖金。
所以，博通今年不会解决任何人的收入需求。但这就是巨额收入流的最初几年的样子。收益率很小，承诺的现金流份额也很低，董事会在业务复合的同时不断提高派息。如果有足够长的时间，博通可以转变为一支强大的股息股票。