科技公司利用债务市场来推动其人工智能雄心的一年还远未结束，债务发行已经超出了华尔街的预测，距离 2026 年还有 5 个月的时间。
快速洞察：2026 年债务发行的数字令人震惊。
高盛策略师阿曼达·莱纳姆 (Amanda Lynam) 周三在一份新的研究报告中估计，今年已发行了 4890 亿美元的人工智能相关债务。这已经高于高盛去年对上市债务金额 3,220 亿美元的估计。
今年人工智能相关债务供应中约有 40% 是由超大规模企业直接发行的。数据中心融资和技术生态系统的其他部分也做出了贡献。
今年，亚马逊 (AMZN) 筹集了约 530 亿美元的债务，其中包括发行 370 亿美元的美国债券和超过 160 亿美元的欧元债券。
Alphabet（GOOG、GOOGL）已发行约 200 亿美元的债券。甲骨文 (ORCL) 已筹集约 250 亿美元，为其积极的人工智能扩张提供资金。
继去年年底发行约 300 亿美元债券以及与人工智能基础设施项目相关的额外融资之后，Meta (META) 也大力开发了债务市场。
莱纳姆解释说：“我们预计最终将需要一系列融资市场来满足与人工智能建设相关的多年融资需求。” “这包括银团信贷市场的各个部分（投资级、高收益、贷款）、私募市场（尤其是基础设施）、新的‘项目融资’式合资结构以及各种区域债券市场（跨货币）。例如，我们估计自 2025 年初以来，私募市场已完成所有类别的近 2000 亿美元的数据中心交易。”
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AlphaSpace 案例研究：可以说，人工智能发债热潮对科技资产负债表的重塑最能体现在甲骨文 (ORCL) 身上。雅虎财经 AlphaSpace 数据显示，亿万富翁拉里·埃里森 (Larry Ellison) 的科技巨头在最近一个财年结束时，长期债务达 1,490 亿美元，远高于上一财年的 960 亿美元。该公司截至本财年的现金总额为 313 亿美元。
该公司不断上升的债务状况是其股价自 6 月 2 日以来暴跌超过 50% 的原因之一。
BD8 Capital Partners 首席执行官兼首席投资官芭芭拉·多兰 (Barbara Doran) 在雅虎财经的公开竞标中表示：“我会告诉你，执行风险很大。” “我的意思是，毫无疑问，他们有大量的积压，尽管那里存在很大的客户集中风险。但正如我们所知，这实际上是债务问题。标准普尔刚刚将评级下调至 3B-B。这比垃圾级高一级。因此，他们确实把赌注押在了持续的需求以及有足够的空间来增加产能的事实上，但这需要时间。”
底线：目前，市场正在从容应对科技公司的额外债务，因为许多公司拥有现金流来支持杠杆。
但如果有迹象表明人工智能货币化并未达到宣传的效果，那么清算的一天可能会在 2027 年到来。美联储的几次加息也将是一个阻力。