与许多大型科技公司一样，Alphabet ( GOOG -1.10% ) ( GOOGL -1.14% ) 也经历了黯淡的一年。今年仅上涨约 7%，但 5 月初这一数字已超过 25%。 Alphabet 已缓慢抛售，目前正在输给标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.28%)。不过，我认为这可能会结束。
Alphabet 将于 10 月 28 日公布第三季度业绩，该报告中可能有一条信息导致其股价飙升：谷歌云收入增长。谷歌云是迄今为止三大云计算提供商中增长最快的，它有一个巨大的催化剂，可以在未来几个月内推动其增长率更高。
谷歌云有多种有利因素
第二季度，谷歌云的收入增长达到82%。考虑到 2025 年第一季度为 63%，第四季度为 48%，这标志着该平台的重大加速。它还帮助该公司从同行中脱颖而出，微软 Azure 在最新季度增长了 43%，亚马逊网络服务增长了 37%。就云计算行业的市场份额而言，谷歌云长期以来一直是第三位的竞争对手，但如果它保持这一增长速度，那么它在第三位的位置不会太久。
由于主要人工智能客户的巨大需求，云计算平台正在取得令人瞩目的增长。如果没有云计算提供商的帮助，人工智能工作负载就无法运行。由于每个工作负载的运行都需要花费一定的金钱，随着人工智能使用量的增加，这些平台的收入也会增加。这就是为什么 Alphabet 决定今年花费 1950 亿至 2050 亿美元的资本支出，其中大部分用于数据中心。前一年的投资似乎正在得到回报，这就是谷歌云收入增长率不断加快的原因。
GOOGL - 字母表
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 20 日美国东部时间下午 4:00
然而，总的来说，工作负载增长并不是 Alphabet 扩大 Google Cloud 收入的唯一方式。
Google Cloud 与竞争对手的区别因素之一是其定制设计的张量处理单元 (TPU)。 TPU 是图形处理单元 (GPU) 的替代品。当工作负载得到适当优化时，从成本角度来看，它们可以提供比 GPU 更好的性能。
最初，访问这些令人印象深刻的设备的唯一方法是通过 Google Cloud。然而，Alphabet 开始向某些客户出售这些计算单元，作为产生收入增长的另一种方式。尽管有一些销售影响了当前业绩，但 Alphabet 预计大部分收入将在 2027 年实现，这可能会进一步推动其云收入增长。
我们将看看本季度会带来什么，但如果之前的趋势有任何迹象的话，谷歌云可能会报告三位数的收入增长。这可能会让市场陷入购买狂潮。
Alphabet 的股票定价并不昂贵
Alphabet 的市盈率 (P/E) 目前因投资收益的一次性影响而出现偏差。因此，我将使用营业收入来评估该股票的价值。从历史的角度来看，Alphabet 的股票看起来有点贵。
GOOG 运营市盈率数据由 YCharts 提供。
然而，随着 Alphabet 成为人工智能领导者，而不是人工智能落后者，市场在 2025 年重新定价了该股票。尽管如此，营业收入仍是其同行交易收入的 27 倍。
MSFT 运营市盈率数据由 YCharts 提供。
目前，Alphabet 的股票并不昂贵，但我也不认为它便宜。它的估值相当合理，这意味着公司业绩将推动股价增长。
我认为 Alphabet 处于有利位置，可以在 10 月 28 日的报告中实现强劲的盈利，其中谷歌云的表现尤其强劲。如果谷歌云能够以三位数的速度增长（我认为它会），那么股价可能会飙升，使 Alphabet 成为现在值得购买的非凡股票。