CoreWeave (CRWV +0.67%) 经历了动荡的一年，多头和空头进行了一场拉锯战。批评者会指出费用飙升和持续的净亏损。但看多者会辩称，鉴于 CoreWeave 在人工智能 (AI) 云计算市场的地位，以及人工智能基础设施支出的持续增加，该公司可以在未来五年内带来优异的回报。根据 8 月 11 日发布的 CoreWeave 第二季度业绩，看涨者可能是对的。该公司的盈利报告充满了看涨迹象，其中一个数字尤其应该提振投资者的信心。
CoreWeave 的积压量激增
CoreWeave 带着很高的期望进入了第二季度的更新。该公司的股价已经连续几周上涨，可能是由于人们认为人工智能行业实力强劲，而该领域的其他公司也公布了强劲的财务业绩。值得庆幸的是，CoreWeave 没有让人失望。该公司第二季度营收同比增长112.5%，达到26亿美元。诚然，CoreWeave 的营业亏损为 4900 万美元，比去年同期报告的 1900 万美元的营业收入还要糟糕。
该公司还公布每股净亏损 1.14 美元，明显低于去年同期每股亏损 0.60 美元。然而，这些指标相继改善。第一季度，该公司运营亏损1.44亿美元，每股净亏损1.40美元。 CoreWeave 正在投入大量资金来建设人工智能计算能力，有迹象表明这些投资是合理的。
CoreWeave 报告称，截至 6 月 30 日，积压收入为 1040 亿美元，比上一季度增长 4.6%，比去年同期增长 245.5%。难怪该股在季度更新后飙升 20%。
接下来该股将走向何方？
最终，人工智能基础设施支出增长将放缓，CoreWeave 的同比营收增长率也将放缓。担心公司未来的另一个原因是：客户高度集中。在该公司2025财年，一名客户占其收入的67%。这是投资者必须持续监控的有意义的风险。然而，即使有这些警告，CoreWeave 看起来仍然是一只有吸引力的股票。原因如下。
假设该公司的收入在未来四年内可以以 45% 的复合年增长率增长。 CoreWeave目前的市销率为7.16；假设在我们的周期结束时它下降到 3。考虑到这些假设以及目前约 107 美元的股价，CoreWeave 的股价在四年内可能会达到约 198 美元，回报率约为 85%。
我们的假设有多合理？请注意，分析师预计 CoreWeave 到 2026 年底的收入将达到 126.3 亿美元，是去年同期报告的 51 亿美元的两倍多。明年的平均共识为 254 亿美元，大约是今年的两倍。这些都是预测。不是实际结果。然而，有几个因素表明该公司确实可能会保持这一速度。 CoreWeave 自己有 1040 亿美元的巨额积压订单，这使其至少在未来几个季度具有显着的可见性。
还有一个事实是，许多公司正在言出必行，加倍投资人工智能基础设施。其中包括超大规模企业（主要云计算领导者），例如 CoreWeave 的最大客户微软 (MSFT -0.22%)，以及 Alphabet (GOOG +0.56%) (GOOGL +0.78%) 和亚马逊 (AMZN -0.01%)，这两家公司最近都提高了 2026 财年的资本支出预测。
因此，考虑到 CoreWeave 今年和明年的年收入很有可能翻一番，未来四年 45% 的收入复合年增长率似乎并不那么牵强。上述风险值得牢记，但 CoreWeave 看起来可能会在中期带来强劲的回报。该股在盈利后飙升后仍值得买入。