30 多年前，互联网的出现和普及将道琼斯工业平均指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数提升到了新的高度。经过数十年的等待，人工智能（AI）的发展正在对股市产生同样的影响。
华尔街最有影响力的拥抱人工智能的企业，如谷歌母公司Alphabet (GOOGL +2.04%) (GOOG +1.90%)、社交媒体巨头Meta Platforms (META +0.66%)和iPhone制造商苹果(AAPL 0.69%)，都获得了丰厚的回报。不幸的是，人工智能正在重塑华尔街价值数万亿美元的催化剂，这对历史上第二昂贵的股市可能产生可怕的影响。
股市最有影响力的公司希望从 15.7 万亿美元的蛋糕中分得一杯羹
可以说，为软件和系统提供能够做出自主、瞬间决策的工具，是我们所见过的最大的长期可利用机会。普华永道分析师表示，到 2030 年，人工智能可为全球创造高达 15.7 万亿美元的经济价值。
从投资的角度来看，有多种方法可以采用该技术。虽然硬件提供商表现出色，部分原因是图形处理单元和内存/存储供应短缺，但人工智能应用公司现在引起了人们的关注。
自从 Alphabet 开始将生成式人工智能和大型语言模型功能整合到其云基础设施服务平台 Google Cloud 中以来，销售量一直在加速。在截至 3 月份的季度，这个高利润平台的销售额同比增长 63%。
“Google Cloud 收入增长 63%，积压订单环比增加近一倍，达到超过 4600 亿美元。”分析师预测：同比增长 52% Google 结果： - 云收入：同比增长 63% - 云待办事项：同比增长 300% $GOOGL $GOOG pic.twitter.com/zNkiP1vcd1
对于 Meta Platforms 来说，这也是一个类似的令人鼓舞的故事，该公司已将生成式人工智能集成到其全球广告平台中。使企业能够为用户定制静态和视频消息，可以提高点击率并增强 Meta 无与伦比的社交媒体广告定价能力。
苹果还受益于 Apple Intelligence 的推出，这是该公司内置于其物理设备（例如 iPhone、iPad 和 Mac）中的个人人工智能系统。自从推出 Apple Intelligence 以来，苹果的销售增长重新焕发活力。
对人工智能的积极投资让华尔街付出了巨大的代价
然而，对人工智能基础设施的积极投资彻底重塑了自 2018 年初以来股市的核心催化剂：股票回购。
2018年开始，特朗普总统的减税和就业法案签署成为法律后，企业边际所得税峰值税率从35%永久降至21%。随着企业保留更多收益，股票回购大幅增加。据 Motley Fool 的研究显示，到 2025 年，标准普尔 500 指数公司预计将回购超过 1 万亿美元的自有股票。
对于净利润稳定或不断增长的公司来说，回购可以提高每股收益，并使它们对寻求价值的投资者更具吸引力。
但人工智能革命改变了这种动态。 Alphabet 在过去十年（截至 2025 年 12 月 31 日）回购了价值 3460 亿美元的股票后，于 6 月 2 日宣布发行 847.5 亿美元的股票，为其人工智能雄心提供资金。
公司发行股票的数量增多，回购股票的数量减少。 pic.twitter.com/GbVQ38W59I
Meta 在过去十年（截至 2025 年 9 月 30 日）已花费超过 2300 亿美元用于回购，但在 2026 年第一季度没有花费一毛钱用于回购，据报道，Meta 已考虑发行股票来建设其人工智能数据中心。
与此同时，自 2013 年以来，苹果回购的自有股票（8,530 亿美元）比任何其他上市公司都多。 2026 财年前六个月，该公司的回购支出比上一年同期减少了 25%。
人工智能革命正在取消股票回购，这可能会进一步暴露出昂贵的股票市场，而该市场在任何较长时期内都不会维持如此大规模的溢价。