亚马逊正在稳步将其人工智能业务转化为可货币化的产品，一旦基础设施支出大幅放缓，这可能会增强现金流。 Amazon Web Services (“AWS”) 于 9 月下旬开放了由 OpenAI 提供支持的 Amazon Bedrock Managed Agents 预览版，并于 2026 年 10 月 1 日预览了 AWS Well-Architected Agent，以帮助客户优化成本、安全性和性能。本月，Bedrock 还添加了 Claude Haiku 5.5，其大多数任务的成本比其前身低约 75%。更便宜的推理和生产就绪的代理工具应该会扩大企业的采用并加深 AWS 的消费。基本面坚定支持这一势头。 2026 年第二季度，AWS 的人工智能业务和亚马逊的芯片业务（包括 Trainium 和 Graviton）的年收入均突破了 250 亿美元，均以三位数百分比增长。 Anthropic 和 OpenAI 做出了多年、数千兆瓦的 Trainium 承诺，Graviton 的收入承诺环比增长了近 3 倍，Bedrock 客户在本季度的支出超过了之前所有季度的总和。这种合同需求提高了收入可见性。亚马逊预计 2026 年第三季度净销售额为 197-202 美元
亿美元，同比增长 9-12%，不包括 Prime Day 时间变化的情况下，增长率高出近 400 个基点。营业收入预计为 22.5-265 亿美元，高于一年前的 174 亿美元。第二季度 AWS 销售额跃升 37%，达到 422 亿美元，这是 18 个季度以来最快的增幅，部门运营利润率从 32.9% 扩大至 39.4%。过去 12 个月的运营现金流增长 33%，达到 1,614 亿美元。然而，由于内存成本上升，亚马逊将 2026 年现金资本支出预期从 2000 亿美元上调至约 2200 亿美元，过去 12 个月的自由现金流从流入 182 亿美元变为流出 76 亿美元。管理层还预计，到 2027 年，产能将无法满足需求，这可能会限制近期的人工智能收入。尽管如此，凭借大量积压订单和不断扩大的 AWS 利润，随着时间的推移，亚马逊似乎有能力将其人工智能支出转化为更强劲的现金生成。
微软 MSFT 和 Alphabet GOOGL 也在人工智能驱动的增长与巨额支出之间取得平衡。 2026 财年第四季度，微软 Azure 收入增长 43%，运营现金流增长 30%，达到 554 亿美元。然而，微软410亿美元的资本支出使自由现金流减少了23%，至196亿美元，预计2027财年资本支出将接近1750亿美元。 Alphabet 的谷歌云收入第二季度增长 82% 至 248 亿美元，积压订单达到 5140 亿美元。然而，Alphabet 的资本支出翻了一番，达到 449 亿美元，导致季度自由现金流为负值 59 亿美元，并且 Alphabet 将 2026 年资本支出指引上调至最高 2050 亿美元。
AMZN 的股价表现、估值和预测
今年迄今，亚马逊股价上涨了 10.2%，表现优于 Zacks 互联网 - 商业行业和 Zacks 零售批发行业的增长 1.5% 和 0.85。
亚马逊今年迄今的价格表现
从估值角度来看，AMZN 股票似乎被高估，远期 12 个月市盈率为 23 倍，高于行业的 20.34 倍。亚马逊的价值得分为 D。
亚马逊的估值
Zacks 对 AMZN 2026 年收益的一致预期为每股 13.02 美元，比去年同期报告的数字增长 81.59%。
亚马逊公司股价与共识预期
Amazon.com, Inc. 价格共识图表 | Amazon.com, Inc. 报价
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。