SpaceX SPCX 正在迈向另一个重要的里程碑，其星舰 14 号航班的发射时间比原定 9 月 22 日推迟了六天，目标是 9 月 28 日。虽然发射延迟对公司来说并不是什么新鲜事，但这一使命可能代表着向前迈出的有意义的一步。与之前的 Starship 飞行不同，Flight 14 旨在尝试环绕地球进行完整轨道飞行并部署可运行的 Starlink V3 卫星。

星舰可以释放巨大的增长引擎

星舰的意义远远超出了另一次试飞。 SpaceX 正在将火箭开发为完全可重复使用的发射系统，能够以更低的成本携带更多的有效载荷。如果该公司最终能够实现可靠、高频的发射，Starship 可以扩大航天工业的经济效益，同时加强 SpaceX 在商业和政府发射方面的地位。

即将到来的任务非常重要，因为它的目的是演示轨道操作并部署星链 V3 卫星。这些卫星预计将大幅增加网络容量，有可能支持星链宽带业务的持续增长。

不过，投资者应该记住，星际飞船仍然是一个开发项目。硬件准备情况、监管批准、技术挫折和发布延迟可能会继续推迟时间表。因此，14 号航班的成功将是一个重要的里程碑，但并不能证明 Starship 已经达到商业成熟度。

星链提供财务基础

星链仍然是 SpaceX 故事中更为成熟的部分。卫星宽带业务在国际市场上迅速扩张，为 SpaceX 带来了经常性收入业务以及更具投机性的业务。

不断推出更高容量的卫星可以进一步改善网络经济性，并使 SpaceX 能够为更多客户提供服务并提供更高价值的服务。 Starlink 已建立的客户群提供了现金来源，可以帮助资助 SpaceX 在火箭、卫星和其他技术方面的雄心勃勃的投资。

这种多元化使得 SpaceX 的故事不同于一家纯粹的太空公司。星链已经是一项商业盈利业务，而星舰则代表着未来潜在的更大机遇。

人工智能为故事增添了另一层色彩

SpaceX 还将自己定位于人工智能基础设施。其计算业务正在与主要人工智能巨头 Alphabet GOOGL 和 Anthropic 签订多年协议。

2026 年第二季度，人工智能收入同比增长 247.5%，达到 25.6 亿美元。计算收入达到 26 亿美元（同比增长 247%）。该部门在上一季度公布的调整后 EBITDA 为 11.5 亿美元，扭转了一年前 2.76 亿美元的亏损。管理层预计计算能力到年底将超过 2 吉瓦，到 2027 年底将超过 10 吉瓦。

尽管如此，人工智能机遇也需要大量的资本投资，并面临激烈的竞争。其长期贡献将取决于 SpaceX 在保持有吸引力的经济效益的同时扩大产能的能力。

投资案例伴随着风险

最大的吸引力也是最大的挑战。 SpaceX 正在同时开展多项资本密集型业务。星舰、星链和人工智能基础设施都需要大量投资，而执行仍然至关重要。

Second-quarter 2026 capital expenditures were approximately $18.4 billion, including about $15.8 billion for AI compute infrastructure.管理层预计未来两个季度的支出水平将保持在第二季度附近。该公司调整后 EBITDA 为 35.4 亿美元，但仍报告净亏损 5.41 亿美元。

投资者还必须考虑估值。 SpaceX's valuation already reflects significant expectations for future growth across these businesses.该公司的价值得分为 F。这意味着即使是强劲的运营进展也可能不会自动转化为有吸引力的回报，因为估值假设执行近乎完美。

我们的看法

Flight 14 可能成为 SpaceX 的重要催化剂，特别是如果 Starship 成功进入轨道并部署 Starlink V3 卫星。但更广泛的投资主题不仅仅依赖于一次发布。

星链提供了成熟的商业基础，星舰在发射经济方面提供了潜在的变革机会，而人工智能基础设施则增加了另一条高增长途径。此次合并创造了巨大的长期潜力，但执行、资本要求和估值仍然是重要的考虑因素。因此，现在不是购买 SPCX 股票的合适时机。但现有股东可以长期保持投资。

SPCX 目前拥有 Zacks 排名第三（持有）。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。

Zacks 一致估计预计 SpaceX 到 2026 年每股亏损 15 美分，随后到 2027 年每股收益 1.63 美元，预示着将出现急剧好转。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。