在我看来，宝洁公司 ( PG -0.98% ) 过去二十年的年股息增长率为 4% 至 6%，加上 3% 的股息收益率，为寻求收入的投资者提供了 2027 年及以后的当前收入和长期增长的异常稳固的组合。作为全球知名家居品牌的所在地，这家消费者防御巨头在其不断增长的经常性现金流的支持下，已连续 70 年增加股息。
对于寻求收入的投资者来说，每年产生数十亿美元现金的企业所支持的不断增长的股息极其重要。就背景而言，在截至 6 月 30 日的 2026 财年，宝洁支付了 102 亿美元的股息，运营现金流为 196 亿美元，净利润为 160 亿美元。
宝洁公司内置的抗通胀机制
我在宝洁公司（当今最值得拥有的创收股票之一）中看到的是其内置的通胀防御机制。在波动较大的股市中，预期股票绝对回报率下降。随着全球债券收益率上升，在可预见的未来市场将更加波动。
在过去的十年中，宝洁公司的年度股息增长一直保持（有时甚至超过）美国通胀率，而美国通胀率自 COVID-19 以来已大幅上升。对于寻求收入的投资者来说，这意味着购买力不会受到侵蚀，而且我认为，这使得宝洁公司成为未来几年最值得拥有的股息股票。
PG 股息增长（年度）数据由 YCharts 提供。
收益率上升令估值承压
美国经济依然强劲，但这并不一定对未来的股票回报有利。如上图所示，通货膨胀一直很棘手。此外，科技股——过去几年表现最好的股票——在半导体股的带动下，7 月份出现了更广泛的抛售。更大的问题可能是，最近产生高于平均水平回报的股票可能运行得太热，并且可能被高估。如果不出现估值回调，投资者可能无法获得更高的回报，债券收益率上升就是证明。
这背后的数学原理很简单：随着债券收益率上升，投资者通常也会要求股票收益更高。进一步细分，股票的收益率只是其市盈率（P/E）的倒数。因此，随着盈利收益率上升，市盈率下降，从而压低股价。
纽约证券交易所代码：PG
不确定的环境并没有降低宝洁业务的吸引力
过去几年，宝洁公司可能并不是股市的宠儿，但其全球知名品牌赋予其规模和定价能力——这是一家经常性现金流不断增长的企业最重要的品质。它销售必需品和家庭产品，无论经济低迷或股市下跌，人们都需要这些东西。汰渍、黎明、帮宝适、吉列、佳洁士和欧乐 B 等品牌并不是简单地失去定价权或需求下降。
管理层仍预计 2027 财年有机销售额增长将在 1% 至 3% 之间，每股净利润 (EPS) 增长将在 1% 至 5% 之间。尽管由于原材料、运输和能源价格上涨，预计成本压力将增加 10 亿美元，但仍实现了这一增长。
此外，该公司预计调整后自由现金流（FCF）生产率（按调整后自由现金流与核心净利润之比计算）将保持在85%以上。用外行人的话来说，这意味着管理层预计至少 85% 的核心净利润将转化为自由现金流。简而言之，宝洁公司的收入和现金流持续增长，导致股东资本回报持续增加。
那么买国债不就够了吗？
理论上，寻求安全的投资者可以在国债收益率上升时购买国债。但持有债券有一个缺点：收入不会增长。这就是我认为宝洁股票更适合应对通胀环境并通过增加股息确保收入增长的地方。
拥有更高收益的股票怎么样？这又是一个好主意，但当股息收益率很高时，未来的收入增长通常是不可靠的。
3%的股息收益率似乎并不高。然而，这是历史上超过通货膨胀的股息的起点，从而在五年或十年内保持购买力。如果宝洁公司的股息在10年期间平均每年增长5%，那么股息将增长近63%。如果您今天购买了该股票，十年后您的原始投资收益率将大幅提高，接近 4.9%。
股票并未被高估
宝洁公司等防御性股票在牛市中并没有得到太多信任。但缓慢增长的企业在波动的市场中表现出色，或者仅仅在投资者不想承担太大风险的情况下表现出色。该股的往绩市盈率为 21.6 倍，往绩销售额为 4 倍，该股并未被高估。与此同时，这些数字并不表明市场一直忽视该股票。我认为这是最佳点——这只股票未来将表现良好，而不必担心估值过高。
如果您担心美国股市的不确定性，因为估值升至历史高位且长期利率保持在高位，那么宝洁公司的股息吸引力在于稳定的收入创造以及在较长时期内增强购买力的能力。