在掌管伯克希尔哈撒韦公司 (BRKA +1.76%) (BRKB +1.46%) 的最后几年里，沃伦·巴菲特对股票持非常保守的看法。尽管他坚持认为股票仍然是长期投资的最佳方式，但他卖出的股票比买入的股票多得多，大幅削减了公司主要持股的股份，包括苹果和美国银行。
从 2022 年底到今年第一季度末，伯克希尔哈撒韦公司连续 14 个季度净卖出股票。与此同时，伯克希尔还停止回购自己的股票，从2024年6月到2026年3月，一年半多的时间里没有进行任何股票回购。净股票销售、稳定的现金流生成和缺乏回购的结合导致伯克希尔在第一季度末积累了接近4000亿美元的巨额现金库存。
纽约证券交易所代码：BRKB
让现金发挥作用
不过，随着巴菲特将于2025年底正式退休，新任首席执行官格雷格·阿贝尔已经开始配置公司的现金。他于 3 月初重启了公司的回购计划，在第一季度回购了价值 2.35 亿美元的股票。第二季度继续这种情况，回购了 45 亿美元的股票。
最重要的是，第二季度，伯克希尔三年多来首次成为股票净买家。该集团本季度净买入近 200 亿美元，其中最引人注目的是对 Alphabet 的 100 亿美元私募投资，以帮助这家云计算巨头建设其人工智能 (AI) 基础设施。虽然大型科技投资对巴菲特来说并不常见，但他出面表示，伯克希尔哈撒韦公司于 2025 年第四季度对这家搜索巨头的初始投资是应他的要求并与阿贝尔协商的。 Alphabet 现在是伯克希尔哈撒韦公司持股最多的五家公司之一，其他两家分别是苹果公司、美国运通公司、可口可乐公司和美国银行。
本季度，该公司还完成了对住宅建筑商泰勒莫里森的收购。伯克希尔哈撒韦公司在美国房地产市场拥有相当强大的影响力，还拥有活动房屋建筑商 Clayton Homes、多家建筑产品公司以及住宅房地产经纪特许经营网络 Berkshire Hathaway HomeServices。这是阿贝尔领导下达成的第一笔交易，巴菲特称赞他的交易技巧。
所有这些举措使伯克希尔的现金储备从第一季度末创纪录的 4974 亿美元减少到 6 月底的 3655 亿美元。不过，这仍然给了阿贝尔足够多的干粉来继续投资股票、回购伯克希尔股票、进行大额交易。
伯克希尔第二季度收益报告显示，该公司的营业利润增长了 16%，从一年前的 112 亿美元增至近 130 亿美元。增长主要由其制造、服务和零售部门带动，该部门增长了 24%，达到 45 亿美元；伯克希尔哈撒韦能源部门的利润增长了 27%，达到 8.91 亿美元。与此同时，BNSF 的铁路部门利润增长 6%，达到 16 亿美元。
该公司的保险业务面临一定压力，承保利润从上年同期的近 20 亿美元下降 13% 至 17.3 亿美元。与此同时，保险投资收入下降 9%，至 30.6 亿美元。伯克希尔哈撒韦的保险业务可能每个季度都波动较大，具体取决于索赔的时间，但其巨大的浮动资金（在索赔支付之前从保单持有人那里收取的资金）为该公司提供了稳定、零成本的资金池，为其投资组合提供资金。
该股票值得买入吗？
很高兴看到伯克希尔最终使用了部分现金，而不是坐拥现金。该股股价跌至几年来最低的有形账面价值之一，即 1.85，因此回购的回报是有道理的，而不仅仅是阿贝尔决定随意做的事情。与此同时，虽然市场表现良好，但肯定还有一些地方可以找到价值。
鉴于估值有所改善，而且伯克希尔和阿贝尔拥有充足的现金可供使用，现在看起来是长期购买该股票的好时机。