近年来，很少有技术能像生成人工智能 (AI) 那样对日常生活和金融市场产生如此大的影响。由大型语言模型支持的人工智能服务已经渗透到工作场所，许多企业表示人工智能投资将带来更高的员工生产力。与此同时，Alphabet 和微软等超大规模企业正在花费数千亿美元建设新的数据中心，并为其配备芯片和网络设备来训练和运行其人工智能模型。

毫无疑问，人工智能已经产生了巨大的影响，但它将如何影响我们的未来是联邦公开市场委员会 (FOMC) 最近争论的核心。主席凯文·沃什(Kevin Warsh)今年早些时候被任命负责监督负责央行货币政策的委员会，肩负着价格稳定和充分就业的双重使命。在 6 月份的最近一次会议上，州长们指出人工智能正在对通胀产生重大影响。然而，该组织内部的争论是长期影响是什么以及如何应对。

美联储主席凯文·沃什。图片来源：美联储。

人工智能将如何影响定价？

很难说，对人工智能的需求激增并没有给该国许多商品和服务的价格带来上行压力。

这在科技产品中最为明显。苹果今年早些时候甚至屈服于其零部件的定价压力，紧随其他几家消费电子公司之后，宣布对其产品进行一轮涨价。

价带来了上行压力。 6 月份电价比去年同期高出 4%，领先于整体消费者价格指数 (CPI)。随着能源定价对商品和服务产生更广泛的影响，这些成本迟早会渗透到美国劳工统计局月度通胀报告中的其他项目中。

联邦公开市场委员会 (FOMC) 6 月会议纪要强调了有关参与者如何看待人工智能基础设施支出对定价影响的争论。

会议纪要写道：“大多数与会者表示，经济活动的增长超过了潜在产出的增长，部分原因是人工智能商业投资强劲，可能会导致更持久的通胀压力。”换句话说，人工智能基础设施的需求和电力需求目前超过了经济的产出能力，如果美联储不采取行动冷却经济活动，就会导致价格上涨，这种情况可能会长期持续。像人工智能扩张这样的需求冲击比我们今年早些时候在伊朗战争中看到的供应冲击更容易通过货币政策来应对。

另一方面，会议纪要显示，“一些与会者表示，与人工智能采用相关的生产率提高最终将降低生产成本并增加总供给，这应该会给通胀带来下行压力”。这是反对实施货币政策来遏制人工智能相关需求冲击的争论的关键。推动商品需求大幅增加的技术也可能导致供应大幅增加，抵消对价格的影响。事实上，沃什主席认为，从长远来看，人工智能将由于其生产力的提高而起到抑制通货膨胀的作用。

美联储正在走钢丝

美联储需要在过度限制人工智能的发展和促进其造成泡沫之间找到平衡。说起来容易做起来难，特别是如果短期后果使其进一步远离目标，而长期潜力可能有助于实现稳定价格和最大限度就业的双重使命。

然而，一些美联储成员指出，货币政策决策不应基于投机。目前尚不清楚人工智能最终将如何影响生产力，以及实施人工智能解决方案的企业承诺的供应增长是否会达到他们预期的程度。众所周知的是，人工智能基础设施的需求正在如何影响当前和不久的将来的价格。这就是为什么市场现在预计美联储将在年底前多次加息。

紧缩的货币政策可能会导致大型公司（例如标准普尔 500 指数 (^GSPC -1.21%) 中大力投资人工智能的公司）和小型公司（例如罗素 2000 指数中的公司）的盈利增长放缓，这些公司更依赖债务来实现增长。此外，较长时间的较高利率将导致股票定价较低，因为投资者要求未来收益的贴现率较高，以应对风险较低的债务投资利率上升。但如果这些政策最终能够减缓通胀和实现更健康的经济平衡，则可能会导致股价持续增长（尽管增长较慢）。

如果美联储犯了一个错误，在不需要的时候加息，反之亦然，或者等待太久才朝某个方向采取行动，可能会给投资者带来可怕的后果。较低的利率可能导致通货膨胀急剧上升或人工智能股票出现泡沫。另一方面，过度紧缩可能会给股​​价带来压力，并阻止市场攀升。

虽然资本成本对于任何企业来说都是一个重要的投入，但从长远来看，专注于运营良好且有良好机会扩大业务的公司的投资者会发现一些不错的投资。如果股票下跌，您可能有机会以折扣价购买这些公司。