亿万富翁投资者保罗·都铎·琼斯 (Paul Tudor Jones) 因正确预测 1987 年市场崩盘而闻名，并在此过程中赚取了约 1 亿美元。 The legendary investor has publicly struck a cautious tone about the market, and during the second quarter, he was making moves around his top AI holdings, including Nvidia ( NVDA -0.21% ) , Micron Technology ( MU -0.54% ) , Microsoft ( MSFT +0.51% ) , and Taiwan Semiconductor Manufacturing ( TSM +0.79% ) .
琼斯倾向于结合持有普通股以及看涨期权和看跌期权。让我们看看他在第二季度如何重新定位其持有的顶级人工智能股票。
英伟达是琼斯的第三大股票头寸，也是他最看涨的一只人工智能股票，大幅增加了他的普通股持仓，同时只略微增加了他的看跌头寸。然而，他确实大幅减少了跟注位置。
Nvidia 的估值（根据分析师对其截至 2028 年 1 月的 2028 财年的预测，该股的预期市盈率 (P/E) 仅 17 倍）和增长（第一季度收入增长 85%）相结合，使其成为目前水平上极具吸引力的股票。作为AI芯片的领导者，英伟达仍然面临着巨大的机遇，其对Groq的收购为其在蓬勃发展的推理市场奠定了良好的基础。然而，它的未来显然围绕着整体人工智能基础设施支出，而琼斯显然正在对冲这一点。
琼斯围绕其顶级人工智能持股最悲观的举动是内存制造商美光科技，他削减了看涨期权头寸并降低了普通股敞口，同时增加了看跌期权头寸。
美光科技一直处于内存超级周期之中，收入激增，毛利率不断膨胀。虽然这个周期看起来可能还会持续几年，而且该股价格便宜，预期市盈率低于 7，但从历史上看，这是一个经历过繁荣时期导致最终崩溃的行业。
尽管行业供需动态表明这一次会有所不同，因为内存制造商在应对自身限制的同时努力跟上不断增长的需求，但琼斯的高度对冲头寸确实有道理。
纽约证券交易所代码：TSM
台积电是琼斯最大的股票仓位。本季度他的普通股数量增加了 340%，同时看跌期权头寸增加了一倍多。他还稍微增加了他的跟注位置。
台积电可以说是最适合人工智能基础设施热潮的公司之一。该公司实际上垄断了先进逻辑芯片制造，使其成为芯片设计人员的重要合作伙伴。它受益于芯片需求的增加，同时也看到了强大的定价能力。最重要的是，哪家人工智能芯片公司占上风并不重要，因为大多数公司都依赖它进行芯片制造。
尽管如此，台积电也是损失最大的人工智能公司。如果人工智能基础设施支出下降，并留下大量未充分利用的晶圆厂，那将对其利润率带来灾难。因此，琼斯的大量对冲头寸是有道理的。
在他持有的四大人工智能股票中，微软似乎是琼斯总体上最看好的股票，他持有的普通股和看涨期权多于看跌期权。在第二季度，他大幅增持了普通股和看跌期权头寸，幅度相当相似，同时大幅削减了看涨期权头寸。
由于投资者担心人工智能可能会取代其核心软件业务，微软股价在第二季度遭受重创。他们还对其云计算部门与 OpenAI 的紧密联系持谨慎态度。然而，微软在7月份发布的第四财季财报中，继续证明人工智能是其核心企业软件业务的增长动力，同时其Azure云业务也持续蓬勃发展。
考虑到微软在企业领域的根深蒂固，该公司看起来将成为人工智能的赢家，而不是输家。与此同时，它拥有大量的云积压，这将有助于推动该领域未来多年的增长。