耐克 (NKE +1.37%) 远期（12 个月）股息收益率为 4%，远高于可口可乐的 2.4%。考虑到可口可乐作为股息之王的地位，这一点值得注意，这一标签是为连续 50 多年提高股息的公司保留的。
尽管耐克继续支付稳定的季度股息，但收益率的上升反映了股价的下跌。在成功扭亏为盈之前，市场可能会低估该股的价值，而不是被定价。
耐克的最新业绩仍然显示收入下降，但潜在的故事正变得更具建设性。如果管理层执行，利润率的改善和盈利能力的恢复可能会在未来几年推动有意义的上涨。
为什么耐克的股息看起来可持续
当投资者预计增长有限时，往往会出现高收益率——这就是为什么成熟、占主导地位、发展空间较小的企业，包括许多股息之王，往往会支付高于平均水平的收益率。购买这些股票通常首先是为了收入，而不是为了超越市场的升值。
耐克的收益率高主要是因为股票下跌，而不是因为公司无力支付股息。该公司最近宣布派发 0.41 美元的股息，将于 10 月 1 日向 9 月 1 日登记在册的股东支付，年化股息为每股 1.64 美元。
尽管派息率有所提高，但耐克仍能产生足够的现金来支持其季度股息，特别是考虑到 2027 财年的预期反弹。耐克过去 12 个月的自由现金流为 22 亿美元，低于同期 24 亿美元的股息分配。但分析师预计 2027 财年自由现金流将反弹至 30 亿美元，这与管理层开始看到的利润率稳定的积极趋势一致。
如果随着管理层专注于清理库存，现金产生能力有所改善，那么股息就会更容易得到支持，而且股价还有上涨的空间。与可口可乐不同，耐克既能提供收入，又能提供真正的优势。
纽约证券交易所：否
为什么耐克的转型正面临拐点
全年销售额基本持平，约为 460 亿美元（在货币中性的基础上下降 2%）。尽管如此，耐克最新的盈利报告仍包含基本面改善的信号。
生活方式类别（运动服和乔丹街头服饰）的需求仍然最疲软，仍约占销售额的一半。但功能性服装的表现更好，这一点很重要，因为它是耐克品牌的核心。
Nike Running 表现最为出色，连续五个季度实现两位数增长。管理层还指出了培训和全球足球领域更好的零售趋势。这些类别的实力表明耐克正在赢得历史上最好的胜利——高性能产品——并且随着公司修复库存水平并更加努力地依靠其最强大的特许经营权，更健康的增长可以恢复。
估值有助于投资案例。 Nike 的销售额约为 1.3 倍，远低于 2.0 倍或更高的历史正常水平。如果耐克清理库存、改善销售组合并扩大利润率，投资者可能会给予更高的市盈率回报。
在谨慎的消费环境下，扭亏为盈的道路可能仍会崎岖不平。但在高收益率和折价市销率之间，市场似乎并未完全消化成功的扭亏为盈，而这可能为投资者提供有意义的上行潜力。