随着处理能力竞争的加剧，投资者正在超越传统芯片制造商，寻找下一个赢家。在 CoreWeave (CRWV +6.82%) 和 D-Wave Quantum (QBTS +3.62%) 之间进行选择需要权衡两种截然不同的架构未来。

CoreWeave 通过 GPU 加速的云服务专注于满足即时的人工智能基础设施需求，而 D-Wave 则专注于量子退火和门模型系统的长期潜力。在不断变化的全球计算需求格局中，这两家公司都代表着高增长、高风险的机遇。

CoreWeave 的案例

CoreWeave 为科技股和人工智能实验室提供专门的基础设施，提供专门用于训练大规模人工智能模型的云平台。其战略重点是提供高性能计算资源，特别是与 Nvidia (NVDA +2.38%) 合作，以确保对关键硬件的访问。 2025年，微软（MSFT+1.06%）约占总收入的67%。这种客户集中度给企业增加了一层风险。

2025财年（FY），收入达到51亿美元，比上一年大幅增长168%。尽管收入大幅增长，但该公司同期净亏损 12 亿美元。这一趋势反映了为满足人工智能驱动优势的需求而扩展全球数据中心足迹所需的高成本。

截至 2025 年 12 月的资产负债表，债务股本比率（总债务与股东权益之比）达到 8.9 倍。流动比率为 0.5 倍，衡量公司用短期资产偿还短期负债的能力。自由现金流（按照经营现金流减去资本支出计算）为负 73 亿美元。请注意，基于股票的薪酬约占运营现金流的 20.6%，这夸大了报告的现金产生量，因为它是非现金支出。

D-Wave Quantum 的案例

D-Wave Quantum 专注于为各类企业和政府客户提供量子计算系统和软件服务。其 Leap 云服务允许万事达卡 (MA +0.33%)、辉瑞 (PFE +0.76%) 和巴斯夫 (BFFAF -3.11%) 等组织运行复杂物流和制造的量子混合应用程序。该公司还与西门子医疗 (SEMHF +0.06%) 和政府机构合作开发国家安全解决方案。

2025财年，收入达到2460万美元，比上一财年增长179%。由于继续投资双平台技术，该公司在此期间录得净亏损 3.551 亿美元。尽管收入基础仍然很小，但同比增长凸显了量子解决方案的商业兴趣稳步上升。

根据 2025 年 12 月的资产负债表，D-Wave Quantum 的债务股本比率维持在 0.1 倍。衡量流动性的流动比率为 42.4 倍，表明短期资产具有强劲的缓冲能力。 2025 财年的自由现金流为负 7580 万美元，因为该公司优先考虑研发而不是立即产生现金。

风险状况比较

CoreWeave 面临着重大风险，因为其收入极端集中于包括微软在内的少数顶级客户。关键组件（特别是 Nvidia GPU）的运营依赖于有限数量的供应商，导致供应链中断的风险。该业务需要大量资本支出来扩展数据中心，该公司目前正在处理几起有关其扩展能力的证券集体诉讼。

D-Wave Quantum 处于一个不稳定的早期行业，该行业的市场采用率和技术可行性尚未得到证实。一个重要的风险因素是其对第三方云和制造提供商的硬件交付的依赖。该公司历史上曾出现过重大净亏损和负现金流，同时还面临货币汇率波动和有关量子技术出口的复杂国际监管要求的影响。

估值比较

与 D-Wave Quantum 相比，CoreWeave 的销售额似乎更合理，尽管两家公司的交易溢价都很高，反映出它们的高增长率。

估值指标源自 Financial Modeling Prep (FMP)，可能与其他数据提供商不同。

2026 年我会购买哪只股票？

决定是投资 CoreWeave 还是 D-Wave Quantum 是一个棘手的选择，因为两者都是高风险、高回报的股票。在两者之间，我更喜欢 CoreWeave，原因有几个。

CoreWeave 涉足热门的人工智能基础设施领域。对数据中心作为人工智能工厂的需求是如此巨大，该公司正在经历令人难以置信的销售增长。

2026 年第二季度，收入达到 26 亿美元，同比强劲增长 112%。它预测今年的销售额将至少达到 124 亿美元，是 2025 年实现的 51 亿美元的两倍多。9 月 17 日，CoreWeave 宣布，截至第三季度初，它已增加了超过 250 亿美元的净新客户承诺。

D-Wave Quantum 仍处于量子计算革命的早期阶段。尽管该公司 2025 财年的销售额同比增长 179%，但 2026 年的收入有所下降。今年上半年，其销售额总计 590 万美元，而 2025 年为 1,810 万美元。在该公司能够广泛采用其技术的商业应用之前，其收入增长可能会保持波动。

鉴于此，再加上 CoreWeave 强劲的销售和卓越的股价估值，这些因素使 CoreWeave 成为更好的投资。然而，CoreWeave 继续在其资产负债表上增加债务。 9 月 18 日，该公司宣布增发 37 亿美元可转换优先票据。因此，如果销售降温或利率继续上升，其股价可能会下跌。