原创｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser 2010）

在全球股市迎来阶段性调整之际，加密熊市还在继续。而在一片萧瑟的市场中，也有一些加密项目仍然保持着强劲的吸金能力。

据 Tokenomist 统计，自今年 1 月以来，包括 Hyperliquid、Meteora、Pump.fun 在内的 8 个加密项目的代币回购规模远超其供应量增幅，其中 HYPE 的回购规模更是高达 2.83 亿美元，占其供应量的 3%。同样的市场环境，加密项目的生存境地却截然不同。Odaily星球日报将于本文对上述 8 个仍在持续创造现金流的“现金牛”项目予以简要盘点，供读者了解当下加密市场真正的“回购王者”。

熊市吸金“八大金刚”：Perp DEX、DeFi、Memecoin Launchpad 榜上有名

据 Tokenomist 数据，截止 6 月 30 日，8 个年内代币回购规模超过流通供应量增长的项目分别为：

  • MET：回购比例 71%；供应增长 +13%；
  • PUMP：回购比例 7%；供应增长 -24%；
  • GMX：回购比例 21%；供应增长+1%；
  • RLB：回购比例 10%；供应增长-8%；
  • MPLX：回购比例 8%；供应增长-8%；
  • HYPE：回购比例 3%（价值 2.83 亿美元）；供应增长 -11%；
  • LIT：回购比例 1%；供应增长 0%；
  • AAVE：回购比例 1%；供应增长 +1%。

其中，Meteora（MET）的回购对代币流通供应量的影响最大，其供应量仅增长了 13%，目前暂报 5.354 亿枚，而回购规模却达到了 1 月份代币供应量的 71%，达 3.362 亿代币。与此同时，Hyperliquid（HYPE）的回购资金规模最大，达 2.83 亿美元，相当于其代币供应量的 3%，而同期其代币供应量却下降了 11%。以下为详细介绍。

Hyperliquid：年内回购资金规模达 2.83 亿美元

据 CryptoBriefing 统计，自 2026 年初以来，Hyperliquid 代币回购金额高达 2.83 亿美元，创业内最大规模代币回购资金量纪录。截止 7 月 3 日，其代币累计回购金额已超 11 亿美元。

去年 3 月 20 日，Hyperliquid 正式启动代币回购机制，其中提到：97-99%的 Hyperliquid 交易手续费直接用于购买 HYPE 代币并销毁。截止去年 10 月，HYPE 代币回购资金高达 6.45 亿美元。从季度数据来看，回购规模呈渐增趋势：2025 年 Q3 为 3.1676 亿美元；2025 年 Q4 为 2.5505 亿美元，2026 年 Q1 为 1.9225 亿美元。此前，每月平均回购资金在 6500 万到 8500 万美元之间。

目前，Hyperliquid 平台已通过回购销毁 4400 万枚 HYPE，占总供应量的大约 4.4%。

目前，HYPE 代币价格暂报 70 美元左右。另据 DefiLlama 数据，截至 7 月 5 日，Hyperliquid 平台累计手续费约为 14.12 亿美元，总 TVL 约为 58.54 亿美元；年度手续费约为 10.72 亿美元。

Pump.fun：年内回购超 7100 万美元 PUMP 代币

2024 年 3 月，从 Solana 生态燃起的 Meme 热潮席卷整个加密市场，Pump.fun 一跃成为当时最为火热的 Meme 币发射平台。尽管随后 Meme 币热潮冷却，但 Pump.fun 始终活跃在加密市场，并通过代币发射、产品更新、创作者分成等机制雄踞现金牛项目之列。

数据显示，Pump.fun 已累计回购超过 4 亿美元的 PUMP 代币，覆盖约 1455 亿枚 PUMP，回购计划自 2025 年 7 月启动，累计持续 346 天。

自今年 4 月起，Pump.fun 开始将净收入的 50%用于代币回购并销毁，剩余收入用于运营、招聘和收购。

DefiLlama 数据显示，该平台自 2024 年 1 月上线以来已产生约 11.3 亿美元费用和 10.5 亿美元收入，近 30 天费用已降至约 1866 万美元。

目前，PUMP 代币价格暂报 0.0016 美元左右。

Lighter：年内回购超 1500 枚 LIT 代币

作为 Hyperliquid 之后的又一链上 Perp DEX 平台，Lighter 给出的答案是“合规+回购”的组合拳。

近日，Lighter 创始人兼首席执行官 Vladimir Novakovski 宣布已加入美国商品期货交易委员会（CFTC）创新咨询委员会，担任委员会成员；此前，Lighter 官宣接入 Robinhood Wallet，方便用户借助该钱包直接进行永续合约交易。叠加代币回购利好，LIT 代币价格近期也迎来了不错的涨幅。

据 Lighter 官方于 7 月 1 日发布的公告，自今年 1 月开始第一笔代币回购开始，至今已完成约 1550 万枚 LIT 代币回购及销毁，占流通供应量总额的 6.3%。

据 DefiLlama 数据，Lighter 累计手续费收入约为 6800 万美元，TVL 约为 5.07 亿美元；过去 30 天协议收入约为 238 万美元。

目前，LIT 代币价格暂报 2.59 美元左右。

Aave：年内回购资金超 1370 万美元

2025 年 4 月 9 日，Aave 回购提案以 99.63% 的超高支持率通过，按照该提案内容，Aave 将在后续半年内每周回购 100 万美元，首期回购于 4 月 10 日开始执行。

截止去年 7 月，协议累计已花费 1000 万美元回购 5 万枚 AAVE，平均成本价为 199.74 美元。按彼时 264 美元市价计算，该部分国库储备已产生约 300 万美元未实现收益。（补充阅读：《Aave 经济模型大革新：Anti-GHO 机制+代币回购，助力 AAVE 暴涨 20% 》）

今年，在经历了 KelpDAO 超 2.9 亿美元的巨额安全事故之后，Aave 因坏账问题一度引发“DeFi 信任危机”，短短不到一周内资金流出量高达 170 多亿美元（TVL），且一度面临近 85 亿美元存款挤兑风险。后续，通过创始人注资、DeFi United 活动筹款，最终 Aave 成功渡过了危机，但 AAVE 代币及平台 TVL 还是不可避免地受到了剧烈冲击。

值得一提的是，去年 10 月，Aave 回购 AAVE 代币数量就已突破 10 万枚，总成本约为 2400 万美元；今年 3 月，Aave 发起“年度回购预算从 5000 万美元降至 3000 万美元”相关提案并最终通过。目前，Aave 回购 AAVE 代币数量已超 20 万枚。上个月月底，Aave CEO Stani表示，团队正在设计 Aavenomics 3.0，计划引入一种全新的自动化、非酌情回购机制，切强调“绝不会七折折价出售 AAVE”。

据 DefiLlama 数据，截至 7 月 6 日，Aave 协议累计手续费达 22.18 亿美元；TVL 暂报 134 亿美元。

目前，AAVE 代币价格暂报 89 美元左右。

Meteora：年内累计回购资金超 4500 万美元

去年 12 月，Meteora 官方表示已在 2025 年 Q4 投入 1000 万枚 USDC 用于回购，累计回收约 2.3% MET，总量未来将由同一回购地址持续执行自主回购。

据 Tokenomist 数据，MET 代币流通供应量从 2026 年 1 月 1 日的 4.728 亿增加至 5.354 亿（总供应量 10 亿枚），增长了 13.2%；与此同时，Meteora 官方回购了 3.362 亿代币，价值 4575 万美元，这占其年初代币供应量的 71%。

今年 2 月，Meteora 曾因被链上侦探 ZachXBT 爆出员工内幕交易而深陷风波，但最终还是凭借平台在 Solana 生态以及与 Jupiter 生态的高度绑定关系而化险为夷，仍然活跃在加密市场上。近期，其第二季 LP 激励活动刚刚落下帷幕，相关奖励将于后续发放。

据 DefiLlama 数据，其累计交易量为 3222 亿美元左右；TVL 暂报 3.2 亿美元；过去 30 天其协议收入为 192 万美元。

目前，MET 代币价格暂报 0.17 美元左右。

GMX：年内回购资金达 1488 万美元

早在 2024 年 7 月，GMX 就曾发起提案开启回购 GMX 代币并分发 GMX 代币；去年 11 月，GMX 发起提案拟将回购和分配费用覆盖范围从27%提高至 90%，且将 GMX Treasury 的分配比例提高至 73%，以支持代币回购和空投机制，预计每月回购 GMX 数量将增加至 345,534 枚，回购价值达到 848.9 万美元。

截止去年 10 月 23 日，GMX 回购数量约为 133 万枚；随后，GMX 官方持续回购代币。今年 3 月，GMX DAO通过治理计划调整回购与流动性以恢复价格发现。

据 GMX 官方于 7 月 1 日发布的公告信息，今年 3 月 5 日至 6 月 30 日期间，共花费 196.5 万美元，以 6.27 美元均价回购 313,650 枚 GMX 代币，其中 Q2 回购资金为 141 万美元。据 Tokenomist 数据，目前 GMX 回购量占比约为 41.22%。

据 DefiLlama 数据，GMX 累计交易量接近 3300 亿美元；TVL 暂报 1.75 亿美元；近 30 天协议收入约为 66.2 万美元。

目前，GMX 代币价格暂报 5.86 美元左右。

除去以上平台，主打“GambleFi”概念的在线博彩平台 Rollbit 与 Solana 生态资产发行平台 Metaplex 的代币回购机制更为小众。

其中，前者的 RLB 代币执行每小时自动回购并销毁，主要使用平台收入（赌场 10%、体育博彩 20%、1000x 期货 30% 等比例）在公开市场购买 RLB。购买后 90% 永久燃烧（减少供应），10% 分配给 Rollbots NFT 质押者（激励持有者）。据官方网站信息，近 6 个月累计代币回购价值约 1250 万美元。

目前，RLB 代币价格暂报 0.065 美元。

后者则每月使用协议费用 50% 回购 MPLX，回购的代币分配至 Metaplex DAO 国库（持有而非立即燃烧，但增强稀缺性和治理价值）；剩余 50% 用于基金会开发。目前，MPLX 代币价格暂报 0.036 美元。

当然，代币的回购和销毁，并不一定意味着价格的上涨，还会受到市场行情、新闻热点、产品更新、代币解锁等其他事件影响。但在行情冷淡的当下，能够持续制造稳定现金流的加密项目，已经是难得的“吸金机器”了。