NuScale Power（SMR +7.73%）仍处于商业化的早期阶段。 2026财年第二季度（截至2026年6月30日），该公司收入同比下降99%至仅75,000美元，而运营亏损扩大49%至6400万美元。

然而，今天的业务与 NuScale Power 最终可能实现的目标之间的不匹配正是该股票的有趣之处。

为什么 NuScale Power 可以扩展

NuScale Power 使用熟悉的水冷反应堆技术和传统核燃料，但设计更小、更简单。该公司的小型反应堆模块可以在工厂建造并随着时间的推移进行添加，从而使客户能够从小规模开始并稍后扩展，而不是立即致力于一个大型核项目。

纽约证券交易所代码：SMR

NuScale Power 的反应堆模块已获得核管理委员会的批准，该模块可产生 77 兆瓦 (MW) 的电力。该公司预计将从技术许可、反应堆设备、工程和服务中获得收入，这些收入可以在工厂开始运营前大约五年开始，并持续到其整个生命周期。客户还需要在模块制造开始时支付费用，这可能会减少 NuScale Power 需要提供的营运资金。

NuScale Power 需要重复订单

美国能源部估计，重复先进的核项目可以将资本成本削减约 40%，而使用相同设计的 5 到 10 个项目可以帮助支持商业规模的生产。

NuScale Power 计划在罗马尼亚的 Doicesti 项目可能成为其第一个大型商业项目。该公司已按计划并在预算范围内完成了主要工程阶段，但关键的融资和商业条款仍未解决。因此，下一个挑战是证明客户可以以有竞争力的价格为他们的反应堆融资。

NuScale Power 的股价约为每股 9.77 美元（截至 2026 年 8 月 7 日），市值为 42 亿美元。该股的预期一年销售额约为 28.6 倍，表明投资者已经为未来的增长支付了溢价。

NuScale Power 在 2026 年上半年通过普通股发行筹集了约 9.84 亿美元，之后第二季度末的流动性约为 19 亿美元。五倍的回报需要约 210 亿美元的市值。分析师预计，到 2031 年，该公司的收入将达到 21 亿美元左右，按该市值计算，其估值仍约为销售额的 10 倍。

因此，NuScale Power 需要在 2031 年之后持续增长，同时控制进一步的股东稀释。

重大风险，但也是真正的机遇

NuScale Power 的犹他州联合市政电力系统 (UAMPS) 项目因未能吸引足够的客户承诺而于 2023 年被取消。该项目的目标电力成本从每兆瓦时 58 美元增加到 89 美元。此外，客户仅承诺提供 120 兆瓦的容量，而所需容量约为 370 兆瓦。

下一个重要里程碑是 NuScale Power 反应堆模块的确定订单。罗马尼亚已经与该公司签署了许可和工程协议，但尚未对模块本身下达具有约束力的订单。 ENTRA1 和田纳西河谷管理局 (TVA) 也在讨论一项更大的计划，该计划最终可能使用高达 6 吉瓦的 NuScale 容量。但该协议仍然不具有约束力。

如果 NuScale Power 能够将项目转变为重复的反应堆订单，其业务可能会从规模较小、参差不齐的工程和许可收入转向更大的反应堆销售和长期服务。