6 月，埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的太空探索技术公司 (SPCX -3.89%)（更广为人知的名字是 SpaceX）实现了华尔街历史上最大的 IPO。这次备受期待的公开亮相非常成功，以至于 SpaceX 立即成为世界上最有价值的公司之一——按市值计算，其规模超过了标准普尔 500 指数中的大多数其他企业 (^GSPC -0.97%)。
这一令人震惊的成就充分说明了投资者对拥有 SpaceX 股份的渴望及其对人类未来的令人兴奋的愿景。但自首次公开募股以来，股价稳步下跌，跌破了每股 135 美元的 IPO 价格。
这次价格下跌是否预示着买入机会？ SpaceX 的市值仍高达 1.5 万亿美元，因此投资者怀疑该公司的估值是否合理，这是可以理解的。
看看 SpaceX 的估值
尽管 IPO 后出现下滑，但 SpaceX 仍跻身市值前 10 名的公司之列。从其估值来看，截至 7 月 24 日当周，其市销率为 78。全球市值最高的公司英伟达 (Nvidia) 的市销率为 20 倍，相比之下很便宜。这表明 SpaceX 的股价仍然昂贵。
高估值部分基于其对未来的愿景。 SpaceX 致力于释放人类成为太空文明的潜力，最终将月球基地作为通往火星殖民地的垫脚石。该公司将自己描述为“唯一一家破解了大规模太空访问密码的公司”。
Cathie Wood 的 Ark Invest 预测，到 2030 年，该公司的企业价值将达到 2.5 万亿美元。假设其最大的收入驱动力——向地球上服务欠缺地区提供互联网服务的 Starlink 卫星——到 2035 年，年收入将达到 3000 亿美元。
Starlink 到 2025 年的销售额将达到 114 亿美元，同比增长 50%，令人印象深刻。即便如此，要在十年内维持这种扩张水平仍将是困难的。 SpaceX 承认，增长需要消费者接受 Starlink 作为现有互联网提供商的替代方案，并需要移动设备制造商实施硬件和软件修改。
纳斯达克股票代码：SPCX
分析 SpaceX 的财务状况
展望星链之外，该公司2025年营收总计187亿美元，比2024年增长33%。然而，第一季度，由于发射次数减少，其火箭业务较2025年下降28%至6.19亿美元，销售额增速同比下降15%至47亿美元。这表明SpaceX的收入会出现波动，如果它不能满足推动其估值上升的天价预期，其股价可能会进一步下跌。
尽管该公司的目标令人羡慕，但实现这些目标将是一条漫长而曲折的道路，需要多年的时间。与此同时，SpaceX 正在加速烧钱。其 2025 年资本支出总额为 207 亿美元，几乎是 2024 年支出 112 亿美元的两倍。其 2026 年第一季度运营亏损为 19 亿美元，大幅扭转了 2025 年 2700 万美元的运营收入，并说明了相对于其销售增长的成本上升令人担忧。
由于这些原因，尽管近期股价下跌，但 SpaceX 的估值仍然存在疑问。如果即将公布的财务业绩未能达到华尔街的预期，该股可能会进一步下跌。因此，SpaceX 股票只适合具有高风险承受能力的投资者购买。