沃尔玛 (WMT -0.06%) 今年早些时候的估值达到 1 万亿美元，但此后一直低于该基准。市值已经非常接近，超过 8500 亿美元，但投资者不应指望沃尔玛会很快恢复 1 万亿美元的市值。
增长缓慢给估值带来更大压力
尽管沃尔玛是全球最大的零售商，但它也是一家成熟的公司。过去十年，该公司的收入复合年增长率 (CAGR) 仅达到 4%。尽管沃尔玛 2027 财年第二季度的收入增长略高，同比增长率为 5.9%，但这仍然是一家成熟公司的标志。
纳斯达克股票代码：WMT
每股收益也同比下降9.1%。沃尔玛的利润率较低，这对于零售商来说很常见。亚马逊的市盈率为 20，由于其云平台而获得了更高的利润率，而沃尔玛虽然已经涉足在线广告领域，但仅占总销售额的一小部分。
缓慢的增长给沃尔玛39的市盈率带来了更大的压力。指导仅意味着沃尔玛2027财年第三季度的收入同比增长高达3.75%，而且是在美联储宣布加息之前。这次加息以及年底前再次加息的承诺可能会进一步减缓沃尔玛的增长。
广告业务放缓使人们对未来利润率扩张产生怀疑
沃尔玛的净利润率通常在 3% 左右，并在 2027 财年第二季度跟进了这一趋势。零售业的低利润模式一直是沃尔玛股价上涨的阻力，尽管在线广告旨在解决这一问题，但该领域的增长已经在减速。
沃尔玛的全球广告业务在 2026 财年全年同比增长 46%。然而，该业务在该公司 2027 财年第二季度仅同比增长 38%。
在线广告的论点是，它不需要成为沃尔玛业务的很大一部分，就能大幅提高利润率。然而，如果同一细分市场继续减速，它可能永远不会成为业务的一个足够大的部分，从而对利润率产生相当大的影响。
如果沃尔玛像亚马逊那样拥有 20 倍的市盈率，或者像塔吉特那样拥有 16 倍的市盈率，那么我们就更容易忽视其中的一些担忧。
除非增长率重新加速，否则沃尔玛相对于这些公司的溢价估值在未来几个季度可能更难以证明其合理性。这一因素使得沃尔玛很难在短期内夺回 1 万亿美元的市值。