Quantinuum (QNT -7.39%) 将其 6 月份首次公开募股定价为每股 60 美元。然而，该股周五收盘价为 52.29 美元，较该价格低约 13%。考虑到其普通单位现有所有者可以换取的股份后，Quantinuum 将拥有约 2.61 亿股已发行 A 类股票。
截至周五收盘，Quantinuum 的市值约为 136 亿美元。然而，对于一家 2025 年仅产生 3090 万美元收入、2026 年第一季度仅产生 524 万美元收入的公司来说，这是一个极高的市场价值。
在此背景下，这就是 Quantinuum 的股票一年后的走势。
技术进步必须转化为收入
Quantinuum 使用俘获离子量子位构建量子计算机——每个量子位都由一个带电原子组成，该原子通过电磁场固定在适当的位置，并通过微波和激光进行操纵。该公司还提供对其量子计算机、软件工具、研究服务和网络安全产品的直接和基于云的访问。
Quantinuum 的 Helios 系统拥有 98 个物理量子位，并已展示了 48 个逻辑量子位。逻辑量子位由物理量子位组组成。这些组中的冗余使得更容易检测和纠正物理量子位容易出现的错误，从而使量子计算更加可靠。该公司预计于 2027 年推出下一代 Sol 系统。Quantinuum 的目标是 Sol 量子计算机具有约 100 个逻辑量子位和 99.999% 的逻辑保真度。这意味着错误率大约为 0.001%，尽管实际性能可能会因操作和工作负载而异。
然而，Quantinuum 仍处于将其技术转化为大型商业业务的早期阶段。第一季度净收入同比下降 73%，主要是因为上年同期包括 1650 万美元的硬件租赁收入。该公司第一季度末的剩余履约义务（合同积压订单的衡量标准）为 7,680 万美元。
一年后库存可能会达到什么水平
Quantinuum 的交易价格是分析师一致预测的 2026 年收入 2650 万美元的近 512 倍。另一方面，领先的纯量子计算公司 IonQ 的交易价格约为 2026 年共识收入预测 2.6833 亿美元的 48 倍。
分析师预计 Quantinuum 的收入到 2027 年将增长 67%，达到约 4430 万美元。以这一估计为基本情况，并采用 100 倍的市销率，该公司一年后的估计市值将达到约 44.4 亿美元。该倍数仍较 IonQ 的估值大幅溢价，反映了 Quantinuum 的技术进步、更广泛的软件产品组合以及霍尼韦尔技术公司的战略支持。
假设明年 Quantinuum 的股票数量仍保持在 2.61 亿股附近，那么一年后的估计市值为 44.4 亿美元，这意味着股价约为 17 美元，比 7 月 24 日的收盘价低约 67%。
根据分析师对 2027 年营收 3790 万美元的悲观假设以及市销率为 48 倍（与 IonQ 的远期市盈率一致）计算，Quantinuum 的市值可能达到 18.2 亿美元。在这种情况下，股价将跌至 7 美元。
最后，根据分析师对 2027 年 4630 万美元的高收入预期以及 140 倍的异常强劲市销率，Quantinuum 一年后的市值将达到 64.8 亿美元，而其股价仍跌至 25 美元。
根据这些估计，即使在最乐观的假设下，Quantinuum 股票也可能出现大幅下跌。