在特斯拉 (TSLA -0.77% ) 4 月 22 日第一季度财报电话会议上，首席执行官埃隆·马斯克对投资者表示，“我认为 Optimus 将是我们最大的产品，不仅是特斯拉有史以来最大的产品，而且可能是有史以来最大的产品。”

话会议上重申了这一说法，并单独提出了该项目高达 10 万亿美元的长期销售额的数字。

那么，我们距离马斯克让每个家庭拥有机器人的愿景还有多远呢？

什么是擎天柱？

擎天柱是特斯拉的人形机器人，目标是最终以与汽车相似的价格出售。该项目对特斯拉来说非常重要，以至于它现在将自己描述为转型为一家“实体人工智能公司”，并且言出必行：加州弗里蒙特的 Model S 和 Model X 生产线已经退役，为 Optimus 的生产让路。

德克萨斯州超级工厂的第二个工厂正在筹备中，据称最终产能为每年 1000 万台。

生产延迟使马斯克的机器人时间表进一步推迟

2025 年 1 月，马斯克谈到当年的 Optimus 产量时说道：“我们会成功生产数千辆吗？是的，我想我们会的。”他说他相信他们会在今年年底前做出有用的事情。

但这并没有实现，一年后，在公司第一季度的电话会议上，马斯克承认生产时间表已被推迟，并表示弗里蒙特生产线的第一批机器人将在“今年晚些时候”问世。

因此，虽然可能已经制造了数百辆擎天柱原型机，但官方生产线的数量仍然为零。

值得注意的是，弗里蒙特生产线的第一批机器人并不是面向客户的。相反，此时他们正在开展一个名为“擎天柱学院”的内部计划。它们很大程度上仍处于研究和开发阶段，而不是商业部署阶段。

成本不断增加

不过，该法案现已到来：第二季度资本支出 (capex) 达到 57.9 亿美元，比去年同期增长 142%。这使得自由现金流（FCF）——经营业务并支付资本支出后剩余的现金——陷入赤字。该公司报告亏损10.9亿美元。

特斯拉重申 2026 年资本支出指引将超过 250 亿美元，预计全年自由现金流将保持为负值。

虽然这里可能存在巨大的机会，但我认为我们所看到的开发和生产延迟的模式将继续下去。在我看来，风险远远大于收益，尽管特斯拉股价大幅下跌，但其股价仍然被高估。