当人工智能股票受到打击时，投资者找到了藏身之所。在人工智能支出竞赛中，苹果公司 (AAPL) 几乎没有参与其中。

芯片股今年经历了很多艰难的日子，但苹果大多对此不以为然。在费城半导体指数（^SOX）下跌 2% 或以上的 46 个交易日中，苹果公司上涨了 30 个，大约每三个交易日就有两个交易日上涨。

这是新的。根据雅虎财经的计算，从 1994 年到去年，苹果公司股价上涨的天数只有六分之一，没有哪一年能接近这个天数。

苹果和芯片股基本上已经停止同步走势。苹果与芯片指数（衡量两种资产同步变化程度的指标）的相关性在 7 月份转为负值，并在 9 月份触及有记录以来的最低水平。

周五，回报出现了。过去一个月，苹果上涨约 3%，而 iShares Semiconductor ETF (SOXX) 下跌约 17%。这一差距使苹果公司周五超越英伟达（NVDA）成为华尔街最有价值的公司。

这也不仅仅是一个月的事情。苹果公司今年的股价上涨了约 27%，是标准普尔 500 指数 (^GSPC) 涨幅的两倍多。

那么为什么是苹果呢？跟着钱走。

在过去的四个报告季度中，亚马逊 (AMZN)、Alphabet (GOOGL)、微软 (MSFT) 和 Meta (META) 花费了超过 6000 亿美元的资本支出——公司投资于数据中心和芯片等长期资产的资金——其中大部分用于构建人工智能。苹果花费了大约100亿美元。

投资者已经开始为这笔账单操心了。 Alphabet、亚马逊和 Meta 都刚刚公布了负自由现金流，这意味着它们的支出超过了业务带来的收入。亚马逊的现金消耗创下了纪录，Alphabet 的股价刚刚结束了有史以来最糟糕的一个月。难怪投资者纷纷涌入苹果的人工智能之光怀抱。

但对冲并不是力场。

周五是芯片股自 6 月以来最糟糕的一天，苹果仍下跌约 1%。

苹果也无法完全摆脱人工智能热潮。它为存储芯片支付了更多费用，而人工智能数据中心正在抢购同样的部件。美国银行 (Bank of America) 的瓦姆西·莫汉 (Wamsi Mohan) 估计，这些成本将真正削弱 iPhone 的利润率，他认为华尔街对明年的利润率预测过高。

美国银行在周五的一份报告中写道，“我们的盈利预测低于华尔街的预期”，该报告维持了该股的“买入”评级。

苹果周一收盘后公布了第四财季业绩，其中 iPhone 18 的销量成为焦点。其对 12 月份季度利润率的展望将显示市场最喜欢的人工智能对冲是否存在其自身的人工智能问题。

内部人工智能工具帮助分析采访记录、研究并起草这篇文章。在发布之前，人们对这篇文章进行了审查、编辑和事实核查。