Nebius 集团NBIS 在 2026 年第二季度实现了强劲的业绩，其特点是三位数的收入增长、不断扩大的盈利能力以及大量的客户承诺，这些承诺让我们可以了解其未来的增长轨迹。
收入同比猛增 454% 至 5.82 亿美元，环比增长 46%。这一业绩是由新的轻资产业务模式和代币工厂带来的产能增加和高利润收入以及最近收购的贡献推动的。 Nebius AI业务收入增长514%，达到5.75亿美元，占总收入的98%。公布第二季度业绩后，Nebius 股价飙升 34.1%，昨天收盘价为 259.20 美元。
年化运行收入达到 30 亿美元，比 2026 年第一季度的 19 亿美元增长 58%。
更重要的是，盈利能力随着增长而提高。调整后 EBITDA 为 2.36 亿美元，而去年同期亏损 2100 万美元。调整后 EBITDA 利润率从上一季度的 32% 扩大至 41%。 Nebius AI 业务调整后 EBITDA 利润率为 50%。
Nebius Group N.V. 价格、共识和每股收益惊喜
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Nebius 重申其 2026 年收入预期为 3-34 亿美元，年化运行收入为 7-90 亿美元。
然而，亮点是该公司不断扩大的承诺积压订单，已超过 400 亿美元，增强了多年的知名度。管理层补充说，它完成了四笔“里程碑式”交易，平均每笔交易价值 10 亿美元。这些交易意义重大，每兆瓦的收益为 20-2500 万美元，预付款占相关资本支出的 50-60%。
Nebius 表示，它故意不按这样的条件出售 2027 年的全部产能，以保留部分产能以满足短期和即时客户需求。
力目标提高至 5 吉瓦，并计划在 2027 年部署超过 1 吉瓦的新产能。由于承诺的需求已经支持其产能投资，基础设施部署和积压转换的执行应该仍然是 Nebius 2027 年增长故事的核心。
由于来自纯粹的 CoreWeave CRWV 等竞争对手以及微软 MSFT、亚马逊等也在积极提高产能的科技巨头的激烈竞争，NBIS 面临的挑战仍然巨大。
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CoreWeave 是另一家快速发展的人工智能基础设施公司。其第二季度收入为 26 亿美元，同比增长 112%，而积压收入达到 1042 亿美元。积压数据不包括第三季度初获得的超过 250 亿美元的净新客户承诺。
为了支持这些长期承诺，CoreWeave 正在迅速扩大其基础设施覆盖范围。截至第二季度末，该公司的有功功率为 1.5 吉瓦，本季度增加了近 500 兆瓦。合同电力为 4.2 吉瓦，这为该公司到 2030 年实现至少 8 吉瓦的目标提供了可见性。
鉴于超大规模企业的规模庞大、云生态系统和积极的产能扩张，来自超大规模企业的竞争仍然十分激烈。微软2026财年第四季度营收达到900亿美元，同比增长18%。 Azure 和其他云服务收入同比增长 43%，而管理层表示客户需求继续超过可用容量。商业剩余履约义务（“RPO”）增长84%，达到6780亿美元。不包括OpenAI，RPO仍增长25%。RPO的加权平均期限为2.3年，其中30%预计将在未来12个月内确认为收入。
微软在本季度在五大洲增加了 31 个数据中心，并增加了千兆瓦的容量，同时仍有望在两年内将总容量增加近一倍。
NBIS 价格表现、估值和估计
Nebius的股价在过去一个月上涨了33.6%，而互联网-软件和服务行业的增长率为10%。
就市净率而言，NBIS 的股价为 9.06 倍，高于互联网软件服务行业的 4.21 倍。
在过去 60 天里，Zacks 对 NBIS 2026 年收益的共识估计已向下修正。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。