您最喜欢的基金可能已经悄悄地集中押注于市场上一只表现强劲的筹码股，而您却没有选择这样做。
Advanced Micro Devices (AMD) 在我们的 66 只股票基金中持有，其中一些的权重接近整个基金的十分之一。经过一次重大的运行后，这家半导体和图形处理器设计师在你的投资组合中所占的比例可能比你想象的要大得多，这一切都是通过你为了广泛投资而购买的 ETF 实现的。
股票已经涨到什么程度了？
AMD 在过去一年的回报率为 +249%，这使其交易价格比 200 天移动平均线高出约 77%。这一差距是衡量该股领先其近期趋势的程度和速度的简单指标。投资者对该股的预期很高，在利润每年增长约 57% 的预测的支持下，该股的交易价格约为未来一年预期收益的 72 倍。
哪些资金最集中在股票上？
这一业绩一直是该基金最集中的主要推动力。例如，iShares Semiconductor ETF (SOXX) 持有 AMD 约 8.4% 的基金股份，去年回报率高达 +127%。 First Trust 纳斯达克半导体 ETF (FTXL) 是另一个，AMD 的权重为 6.8%，一年回报率为 +145%。即使是更广泛的 VanEck Semiconductor ETF (SMH) 也拥有 5.6% 的仓位，并且上涨了 +104%。这种集中度自然会引发一个问题：单一股票是否会放大你的投资组合或造成不平衡。对于那些思考这个问题的人来说，值得考虑像 AMD 这样的股票在投资组合构建中可以发挥的不同作用。
回调的实际成本是多少
这不是预测，而是使风险具体化的情景。如果 AMD 简单地恢复到 200 日均线，该股将比当前价格下跌约 44%。对于持有它的基金来说，数学是直接的。 44% 的下跌将使 iShares Semiconductor ETF (SOXX) 的价值仅因这一持股而减少约 3.7%。对于第一信托纳斯达克半导体 ETF (FTXL)，损失约为 3.0%。对于 VanEck Semiconductor ETF (SMH) 来说，这将是 2.5% 的下跌。挑战在于，您不能通过外科手术只出售 ETF 中的 AMD 股票。要减少头寸，您必须出售整个基金，这可能会引发应税资本收益，从而使风险敞口变得粘性。
同一主题的替代方案
如果您想继续涉足半导体行业，但又不想那么专注于这一行业，那么还有其他选择。 State Street SPDR S&P Semiconductor ETF (XSD) 持有 AMD 约 2.9% 的基金份额。这比 iShares Semiconductor ETF (SOXX) 约 8% 的仓位要小得多。这种权衡在业绩中显而易见：过去一年，XSD 的回报率为 +96%，而更集中的 SOXX 回报率为 +127%。需要在更加多元化的基金和更加集中于这只表现最佳股票的基金之间进行选择。重点不是要判断已见顶，而是要确切地知道您的回报有多少与一只股票相关，并知道您有选择。
如何找到更平衡的基金？
无论这是一个你愿意继续持有的名字，还是一个你不想持有太多的名字，第一步都是一样的：看看你对它的真实敞口，然后找到具有相同主题但单一股票较少的基金。基金的名称几乎无法告诉你它已经悄然变得多么集中。
我们的 ETF 估值和绩效记分卡在估值、回报和风险方面对主要 ETF 进行了排名，因此您可以看到哪些基金最依赖少数几个基金，以及哪些基金在保持业绩的同时分散风险。
有更清洁的投资方式吗？
如果你宁愿通过设计来避免整个问题，即获胜者悄悄地成长为一个巨大的、难以调整的位置，而你从未故意调整过这个位置，那么还有另一种思考方式。指数基金持有其基准所规定的任何东西，并且永远不会为您削减赢家，因此集中度会悄悄增加，直到回调完成削减。
我们的高质量（HQ）投资组合采取相反的方法：基于规则的、跨不同类型业务的多因素选择，按计划重新平衡，因此赢家会被淘汰，没有一个名字会悄然成为整个头寸。它有着超越三大主要指数（标准普尔 500 指数、标准普尔中型股指数和罗素 2000 指数）的基准的记录。
> https://www.trefis.com/data/v2/rankings/FetchArticleSourceCheck?gf=Article_ETFStockExposure&stock=AMD&gen=20260724 -->