您可能知道伯克希尔哈撒韦公司 ( BRKA +0.22% ) ( BRKB -0.15% ) 最终是一家大型保险业务，拥有公开交易股票和私营企业（如金霸王、克莱顿家园和地板公司 Shaw）的组合。不太明显的是这些全资企业每年产生多少现金。 2025 年，伯克希尔私人公司的营业利润达到 445 亿美元。
更令人惊讶的是其中很大一部分来自哪里。虽然保险业务（通常）是其最大的摇钱树，但伯克希尔哈撒韦公司的铁路 BNSF（您可能更了解它是 Burlington Northern Santa Fe）占该集团总营业收入的 10% 以上。
首席执行官格雷格·阿贝尔预计这个数字在可预见的未来将会增长。
Berkshire Hathaway CEO Greg Abel.图片来源：盖蒂图片社。
这显然是阿贝尔的想法，并且有充分的理由
我们怎么知道阿贝尔正在为 BNSF 谋求更大、更好的东西？在二月份发表的致伯克希尔股东的第一封信中，沃伦·巴菲特的继任者就该铁路明确表示：“团队认识到这个机会的重要性，如果我们在未来几年内不能实现实质性改进，我们将感到失望。”他甚至提供了具体数字，解释道：“营业利润率每提高一个百分点，就会为我们的所有者带来约 2.3 亿美元的增量营业现金流。”
BRKB-- 伯克希尔哈撒韦公司
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 21 日美国东部时间下午 4:00
从这个数字来看，BNSF 2025 年的收入为 235 亿美元。该业务的运营利润率为 34.5%，相当于约 81 亿美元的运营现金流。
可以肯定的是，前方还有机会。虽然整个国内铁路行业的中期增长前景仅为中个位数，但更高的效率（就像 BNSF 去年开始实现的那样）将转化为更好的利润。这些努力已经产生了积极的影响。
数据来源：伯克希尔哈撒韦公司。作者绘制的图表。
竞争对手的铁路指出了可能性
至于这里的现实情况，显然没有人拥有一个可以正常工作的水晶球。然而，我们确实知道竞争对手联合太平洋铁路公司 (UNP +0.09%) 目前正在将其收入的大约 40% 转化为营业利润，而 CSX (CSX +0.67%) 的营业利润率约为 38%，这表明了可能性。如果 BNSF 能够将其当前收入的营业利润率提高到 CSX 的水平仅三个百分点，那么年度税前收入将增加约 7 亿美元。
而且这还没有任何收入增长。如果收入也能以每年 3% 的速度增长，BNSF 对伯克希尔哈撒韦公司利润的贡献可能会在五年内翻一番，达到每年 100 亿美元的水平。这可不是小钱。
容易抓住的机会，立即产生影响
当然，该集团的其他私营企业，例如伯克希尔哈撒韦能源公司和最近收购的房屋建筑商泰勒莫里森，也在努力实现利润增长最大化。
然而，改善 BNSF 的财政业绩似乎是眼下最容易实现的目标，并且最有可能产生短期影响。如果看到更多有关伯克希尔在可预见的未来专注于这一特定业务的叙述，请不要感到惊讶。
这是目前看好这家企业集团的另一个原因，即使它不是主要的原因。