摩根大通谈 SpaceX 与特斯拉合并：战略上合理但过于复杂 Vlad Schepkov 太平洋夏令时间 2026 年 7 月 7 日星期二上午 10:50 2 分钟阅读 SPCX -6.83% TSLA -4.02% Investing.com——摩根大通分析师 Rajat Gupta 周二表示，SpaceX 和特斯拉之间的潜在合并在战略上似乎是合理的，但面临巨大的监管和治理障碍。古普塔将此次合并描述为“理论上具有战略一致性”，并指出这将使首席执行官埃隆·马斯克能够统一两家公司的领导层。此次合并将在 Terafab 设施和 SpaceX 方面总计 28.5 万亿美元的潜在市场的支持下，实现人工智能、机器人、能源、交通和太空领域的垂直整合。
SpaceX 最近完成了创纪录的首次公开募股，以每股 135 美元的价格筹集了约 850 亿美元，市值约为 2.2 万亿美元。特斯拉的市值约为 1.5 万亿美元。该分析师指出，SpaceX 的 IPO 提供了高价值的收购货币。古普塔将中国视为一个特殊的监管障碍，理由是 SpaceX 的国防和美国政府合同可能带来国家安全担忧、星链在中国缺乏批准，以及特斯拉在中国拥有大量制造基地。治理问题也带来了挑战。马斯克控制着 SpaceX 大约 85% 的投票权，但只控制特斯拉 20% 的投票权，这可能会使交易动态复杂化，并引发特斯拉少数股东被稀释的担忧。市值差异可能会让这笔交易看起来像是 SpaceX 收购特斯拉，而不是平等合并。这位分析师指出，两家公司之间的运营整合已经很广泛，共享工程人才、人工智能基础设施以及位于德克萨斯州的 Terafab 芯片工厂。
SpaceX 购买了 Tesla Megapack 电池和 Cybertrucks，而特斯拉则向 xAI 投资了 20 亿美元，xAI 现已成为 SpaceX 的一部分。
SpaceX 将其 2026 年第一季度 101 亿美元资本支出中的 76% 用于人工智能，而特斯拉计划在 2026 年资本支出中将约 250 亿美元重点用于人工智能、机器人和芯片。
SpaceX 总裁格温·肖特韦尔 (Gwynne Shotwell) 最近承认了潜在的协同效应，并且不排除未来合并的可能性，称这“可能会让埃隆的生活变得更轻松一些”。古普塔概述了四种可能的交易结构：SpaceX 以全股票方式收购特斯拉、成立一家合并两个实体的新控股公司、现金和股票混合或分阶段部分合并。马斯克拥有特斯拉大约 13-15% 的股权，以及 SpaceX 42% 的股权。相关文章摩根大通谈 SpaceX 与特斯拉合并：战略上合理但过于复杂 花旗在 1 月份就业报告井喷后将美联储降息推迟到 5 月份 这两只股票最有可能从铀价上涨中受益：分析师条款和