本月的一个关键主题不仅是比特币 BTC 558,75 没有参与以股票为代表的风险上涨，而且是加密货币的稳定性，以至于 30 天隐含波动率已降至 36% 的长期持有下限。

通常，低波动性被视为低风险的标志。毕竟，如果一项资产没有剧烈波动，它一定比快速波动的资产更安全、更可预测。例如，最近几周，BTC 看起来比韩国 Kospi 指数稳定得多。

但这只告诉我们是什么，而不是可能是什么。换句话说，低波动性并不是让您放松警惕的理由。当波动性较低时，交易就会变得便宜，从而鼓励投资者建立大规模的定向押注和对冲头寸。这使得另一方，即做市商，也有很大的风险敞口。

如果市场随后开始波动，双方最终都会进行越来越多的头寸管理，从而加剧价格波动。这就解释了为什么波动率在经过一段时间的持续下降后会增加或恢复到平均值。

“当波动性较低时，交易者可以以相对较低的成本建立定向头寸和对冲。如果市场随后进入集中持仓的水平，交易商对冲可以加速这一走势，”管理着 5 亿美元客户资产的 Tesseract Group 资产管理主管 Adam Haeems 在一封电子邮件中表示。

“实际意义是，低波动性不应被误认为是低风险。这是谨慎使用杠杆的一个原因，特别是当交易量和市场深度较低时。”

目前，BTC 仍然在 65,000 美元以下波动，并出现了一些复苏。

做市公司 Wincent 的高级主管保罗·霍华德 (Paul Howard) 表示，看跌期权或下行保护的需求已经减弱。与此同时，缺乏对上行风险的强劲买盘。

子邮件中表示：“这表明熊市接近本周期的最低价格区间，可以说是在未来几周内。”

“这种不对称并不是看跌期权的出价；而是看涨期权的消失。没有人为上涨买单，也没有人为下跌买单，”Glassnode 表示。

霍华德表示，下一个重大催化剂将是“一些积极的监管消息，例如《澄清法案》，这可能会表现为机构 ETF 流入。”

与此同时，负面催化剂可能是霍尔木兹谈判的潜在破裂和通胀冲击。保持警惕！