Marvell Technology (MRVL) 于 8 月底上调了营收预期。然而，过去三个月（未计股息）该公司股价已下跌 16.4%。标准普尔 500 指数的回报率为 4.2%，同期股息再投资。 8 月底公布业绩后，投资者担心一项关键的人工智能芯片交易何时能获得回报。管理层预计 2029 财年及以后将获得最大收益。与此同时，该股的交易利润倍数已经远高于标准普尔 500 指数。
买家为 Marvell 的增长付出了多少代价？
Marvell 过去 12 个月的市盈率为 88.0 倍。该比率称为市盈率，或 P/E。它显示了投资者为每一美元的年利润支付了多少美元。标准普尔 500 指数的市盈率为 22.5 倍。因此，Marvell 每一美元利润的成本几乎是其四倍。
只有当业务保持快速增长时，高市盈率才成立。到目前为止，增长势头强劲。过去三年，Marvell 的收入平均每年增长 21%。标准普尔 500 指数的年增长率为 5.8%。
管理层表示，如今，Marvell 的大部分收入来自数据中心芯片，数据中心的人工智能需求不断增长。管理层预计 2028 财年收入将增长约 50%。其预测 2027 财年收入将增长约 45%，因此增长应该会加快。该股对这些预测的反应值得仔细观察。
Marvell 股票为何在上调预测后下跌？
8 月下旬，Marvell 将 2028 财年收入预期上调至约 180 亿美元。这比一个季度前的预期高出 15 亿美元。第二天，该股在盘前交易中仍下跌 8%，至 223.10 美元。此后，股价已回升至 258.83 美元，高于结果公布前的收盘价 241.45 美元。路透社表示，对其与大客户的人工智能芯片交易收入何时到来的担忧掩盖了强劲的业绩。
该交易是对股东的主要吸引力。管理层将客户描述为定制芯片的最大采用者之一。扩大后的协议涵盖了已经运行的项目、新的设计成果以及潜在的未来项目。
问题是钱什么时候到。当被问及交易规模时，管理层表示，其中大部分已包含在 2028 财年展望中，因此，重大影响将在 2029 财年及以后产生。该公司还拒绝透露 2029 财年定制芯片收入的具体数字。因此，今天的买家在等待重大影响的同时，支付了过去利润的 88.0 倍。
接下来，什么会推动 Marvell 股票的走势？
下一个活动是 10 月 6 日的 Marvell 投资者日。管理层表示，将更深入地研究其长期增长的驱动因素。它还提到了这一天，该公司拒绝调整 2029 财年定制芯片收入规模。
2029 财年定制芯片收入的大而清晰的数字将表明回报是巨大的，而不仅仅是迟来的。这将为该股的高市盈率奠定更坚实的基础。含糊的答案会让股东在等待的同时支付该倍数的费用。
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