Nvidia（纳斯达克股票代码：NVDA）在下一个增长阶段之前再次发出重大看涨信号，雷蒙德詹姆斯将其目标价格从 330 美元提高到 352 美元，同时维持强烈买入评级。该公司的论点超越了 Nvidia 占主导地位的 GPU 专营权，认为 CPU 可能成为该公司增长最快的业务之一，并有可能在几年内使 Nvidia 成为 CPU 收入的全球领导者。
Raymond James 估计 CPU 目前约占 Nvidia 收入的 3%，但到 2028 年可能会升至 5% 左右。虽然 CPU 对 Nvidia 来说并不陌生，但随着代理人工智能工作负载的扩大以及客户对集成计算平台而不是独立加速器的需求日益增加，该公司看到了更大的机会。
这很重要，因为英伟达的增长故事很大程度上是围绕 GPU 和网络构建的。更强大的 CPU 业务可以扩大公司的潜在市场，同时允许其通过紧密集成的 CPU、GPU 和网络架构在每个人工智能系统上获得更多支出。
Raymond James 将其模型扩展至 2029 财年和 2028 日历年，其中 CPU 增长成为其预测中增长最快的因素。
估值争论也值得注意。 Nvidia 的市盈率不到雷蒙德·詹姆斯 (Raymond James) 2027 年 GAAP 盈利预期的 15 倍，低于标准普尔 500 指数的约 18.6 倍。该公司 352 美元的目标是其 2028 年预测的 22 倍，但仍远低于 Nvidia 约 35 倍的五年中远期市盈率。
今年迄今为止，Nvidia 股价已上涨约 12%，大致与大盘持平。
投资者要点
投资者面临的最大问题是，英伟达能否在不削弱其核心 GPU 经济效益的情况下，将 CPU 的增长转变为另一个有意义的盈利引擎。
观察 CPU 收入占总销售额的百分比、Nvidia 集成计算平台的采用情况以及部署代理 AI 工作负载的超大规模企业的需求。如果 CPU 渗透率到 2028 年达到雷蒙德·詹姆斯 (Raymond James) 预计的 5% 收入份额，同时 GPU 增长保持强劲，那么 Nvidia 可以从每个 AI 数据中心部署中获取更多价值。
352 美元的目标在很大程度上还取决于盈利增长是否足够快，足以证明 2028 年市盈率是 22 倍。人工智能支出放缓、收益率上升或平台采用率弱于预期将给估值带来压力，而 CPU 牵引力的增强可能会给投资者提供重新评级该股的另一个理由。