首次公开募股 (IPO) 的股价较首日收盘价下跌 50% 的情况并不罕见。事实上，根据经济学家、佛罗里达大学教授杰伊·里特 (Jay Ritter) 的数据，自 1975 年以来，38.5% 的 IPO 股票在公开交易三年后股价下跌了一半。
因此，2026 年最热门的人工智能 IPO 之一 Cerebras（CBRS +0.49%）下跌 52% 并不算太反常。对于投资者来说，好消息是分析师仍然非常看好该股，目标中位价大约是当前价格的两倍。
以下是对 Cerebras 的仔细研究，是什么导致了其下跌，以及分析该公司的分析师是否正确。
大型芯片制造商大幅下跌
Cerebras 于 5 月份首次上市，首日收盘价为每股 311.07 美元，较 IPO 价格高出 68%。其价格的大幅上涨反映了该公司的兴奋情绪，该公司设计的多核系统可填充整个 12 英寸硅晶圆。 Cerebras 的芯片架构旨在通过将所有内容保留在一块硅片上，解决人工智能推理速度方面的最大挑战，即在芯片之间传输数据。
该技术引起了 OpenAI 的注意，该公司签署了一项使用 Cerebras 芯片进行推理的协议。亚马逊还同意在其亚马逊网络服务系统中使用 Cerebras 芯片，将其与自己的 Trainium 芯片配对，以使用可用于特定任务的最佳芯片。
但 Cerebras 周围的兴奋并没有持续多久。该股在 5 月和 6 月期间遭到抛售，跌破 IPO 价格。虽然这家芯片制造商在 8 月份与行业其他公司一起有所复苏，但其第二季度收益报告令投资者感到失望。这导致该股暴跌 20%。
CBRS - Cerebras 系统
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 15 日美国东部时间下午 4:00
该报告显示，Cerebras 正在迅速从直接向客户销售硬件（如与亚马逊的交易）转变为使用其芯片建立自己的云计算服务（如与 OpenAI 的交易）。云收入同比增长 281%，而硬件销售额下降 23%。云现在占收入的三分之二，高于去年的三分之一。分析师预计硬件销售将保持更好的势头。
当有报道称 OpenAI 正在使用 Nvidia GPU 而不是 Cerebras 的芯片运行其最新的“超快”模型时，下一个大幅下跌出现了。这让人对 Cerebras 履行与前沿人工智能实验室合同的能力产生怀疑。 OpenAI 首席执行官 Sam Altman 向投资者保证，Cerebras 仍然是重要合作伙伴，但这一消息凸显了 Cerebras 存在重大的客户集中风险。
OpenAI 已承诺与 Cerebras 投资高达 200 亿美元。截至 6 月份，该公司仅花费了 7400 万美元。截至第二季度末，OpenAI 交易占该公司 254 亿美元积压订单的大部分。
股价能翻倍吗？
在研究该股的 14 名分析师中，没有人将其评级为卖出。其中目标价中位数为295美元，约为当前股价的两倍。
事实上，该股还有很大的潜在上涨空间。毕竟，它的合同收入为 250 亿美元，而目前的年运转率约为 7.2 亿美元。如果能够执行，该公司可以轻松地将收入增加十倍。
对于 Cerebras 来说，这仍然是最大的问题：执行力。建立自己的数据中心并将其出租给客户与制造芯片并将其出售给第三方是截然不同的业务。还有重要的资本要求，这又增加了一个因素。
也就是说，管理层认为，它基本上不受供应限制的影响，使用稍旧的芯片制造工艺，并避免需要购买供应短缺的存储芯片。因此，确保其数据中心拥有足够的芯片来满足 OpenAI 合同的需求应该不会有什么问题。
OpenAI 在其最新型号中使用 Nvidia 芯片的消息并不像让数据中心、电源和芯片全部到位以服务其最大潜在客户的实际挑战那么大的威胁。投资者应该先寻找 Cerebras 能够满足 OpenAI 要求的迹象，然后再相信分析师认为该股可以从现在开始翻倍。