每家公司都需要营运资金，尤其是为了让事情顺利进行。太空探索技术公司 (SPCX 4.51%) 也不例外。

然而，SpaceX 最近一次融资的时机和范围有点危险。我们不是在谈论 SpaceX 6 月中旬的首次公开募股，当需求超过其最初打算发行的 750 亿美元股票时，筹集了 857 亿美元的资金。

惊喜！

上个月末，SpaceX 没有像 6 月 12 日破纪录的 IPO 那样大张旗鼓，发行了 250 亿美元的债券，到期日一直延伸到 2056 年。这些资金的主要目的是全额偿还其过桥贷款，截至 3 月底，该贷款已达 200 亿美元。尽管该公司的资产负债表上仍有近 100 亿美元的其他债务融资，但所有剩余收益均指定用于“一般公司用途”。

这就引出了一个（不完全是反问的）问题：为什么公司没有在不到两周前出售足够的股票来完全消除这笔债务？这当然不是缺乏需求、定价能力或可供发行的股票。 SpaceX 现在是一家价值 2 万亿美元的庞然大物，该公司目前只有一小部分股份公开交易。

更重要的是，也许债券出售应该在公开发行之前披露——即使只是作为一种可能性——特别是考虑到 SpaceX 将在一段时间内保持亏损状态，并且很可能在可预见的未来筹集更多资金。无论如何，当首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)将特斯拉打造成电动汽车巨头时，情况就是如此。

这也不是 SpaceX 股东自 IPO 以来遭遇的唯一麻烦。首次公开募股后不久，该公司还披露了以 600 亿美元以股票支付的价格收购 AI 编码专家 Cursor 的母公司 Anysphere 的意向。同样，考虑到目前已发行和流通的股票数量很少，这些重要信息本来可以——而且可以说应该——在公开发行之前向投资者披露。

纳斯达克股票代码：SPCX

普通股东不负责

其中没有任何非法、非典型或不妥之处。公司收购其他公司。年轻的公司在开始时往往无法盈利，需要现金，而现金通常是通过相对于股票的长期潜力以便宜的价格出售股票来提供的。

相反，这里令人担忧的是缺乏透明度，这一点在 SpaceX 作为上市公司成立的最初几天就已经很明显了。该公司尚未赢得投资者的回旋余地，无法以去年收入三倍的价格进行重大收购。该公司尚不具备将过桥贷款简单地转变为长期债务负担的权利，这对于这家尚未盈利的公司来说可能很难在短期内以实际营业利润来偿还债务。

然而，这正是发生的事情。

股东应该希望这种单方面的、不受约束的决策不会成为常态。然而，考虑到马斯克控制着超过 80% 的股东投票权，如果真的发生了，投资者也无能为力。