太空探索技术 (SPCX -4.21%) 正威胁着颠覆另一个行业。这一次，该公司将目光投向了无线通信领域，因为它现在已经收购了埃隆·马斯克所说的在美国提供完整无线覆盖所需的“最后一个关键部分”。三大无线运营商——AT&T (T +1.60%)、T-Mobile (TMUS +1.23%) 和 Verizon (VZ +1.75%) 的股价因 SpaceX 打算参与竞争的消息而大幅下跌。
然而，SpaceX 最新的大笔收购也可能使其走上一条需要额外花费数十亿美元的道路。虽然这对无线运营商来说还不是一个有意义的竞争威胁，但最快明年仍可能对其财务产生重大影响。
SpaceX 刚刚买了什么？
SpaceX 已同意以 80 亿美元的价格从 Grain Management 获得 800 MHz 频段的 14 兆赫 (MHz) 配对频谱许可证。这些是 T-Mobile 在与 Sprint 合并过程中不得不放弃的频谱许可证。该频谱特别适合长（无障碍）距离和穿透建筑物的传输。这就是它对 SpaceX 如此有价值的原因，迄今为止，该公司仅限于通过其 Starlink 卫星星座连接到户外设备。
新的频谱许可证将加入 SpaceX 在 2 千兆赫 (GHz) 频段的现有许可证，其新的 V2 Starlink 卫星将使用该频段。然而，如果 SpaceX 真的想与老牌无线运营商竞争，它将需要更多的频谱。
不容忽视的是，T-Mobile、Verizon 和 AT&T 并没有停滞不前。今年早些时候，三者成立了一家合资企业，以扩大卫星直接到设备的无线覆盖范围。 AT&T 和 Verizon 已与 AST SpaceMobile 合作，后者正在建设卫星星座以覆盖移动死区。 T-Mobile 目前与 SpaceX 合作。新合资企业旨在扩大与运营商合作的卫星服务提供商的数量。
纳斯达克股票代码：SPCX
换句话说，运营商希望提供与 SpaceX 计划相同类型的统一服务，但要先实现这一目标。他们已经可以获得实现这一目标所需的最稀缺资源：无线频谱。如前所述，SpaceX 购买的 800 MHz 频段的低频段频谱非常适合长距离覆盖和穿透建筑物。但是，它无法处理太多流量。这使得它有利于在农村地区提供覆盖，但对于更多的城市地区来说就不那么好了。对于任何想要在全国范围内竞争的无线网络来说，拥有完整且大量的频谱是必要的。
SpaceX 即将获得的 14 MHz 低频段频谱还不到 Verizon 持有量的三分之一，而 Verizon 是美国无线运营商中低频段频谱深度最小的。其 65 MHz 的中频频谱也不及 AT&T 持有量的三分之一，而 AT&T 是中频范围深度最小的公司。
考虑到这一背景，建立有竞争力的服务似乎需要 SpaceX 投入更多资金——不仅是发射新卫星，还要购买额外的频谱许可证并建设部署该频谱和建立 5G 网络所需的基础设施。这对 SpaceX 及其计划与之竞争的无线运营商来说都是不利的。
给运营商带来压力
虽然目前有一些频谱掌握在私人实体手中，可供 SpaceX 购买，但最有可能利用的频谱卖家是美国联邦通信委员会 (FCC)。美国监管机构在清理无线电波后定期拍卖频谱组合的权利。
这将给其他运营商带来一个问题，因为他们希望填补覆盖范围的空白，因为像 SpaceX 这样财力雄厚的竞标者可能会提高每个人为新许可证支付的价格。因此，它可能对运营商产生近乎立即的影响。下一次 FCC 拍卖定于四月举行。
投资者可能不会看好 SpaceX 在无线频谱和网络上投入大量资金以利用该频谱的想法。无线通信市场没有太多增长，因此该市场的投资回报率将大大低于为追求太空发射和人工智能等更高增长机会而部署的资金潜力。
最有可能的情况是，SpaceX 试图让运营商陷入囚徒困境。这三家公司都表示，他们不会与 SpaceX 在虚拟网络上进行合作，该虚拟网络将允许 SpaceX 使用大型运营商之一的网络向 Starlink 客户提供服务。但如果 SpaceX 建立自己的无线网络的努力对现有企业的财务造成的拖累比一家运营商仅仅达成一项允许 Starlink 搭上其网络的协议所面临的更大，那么硬着头皮也是有道理的。问题是，哪艘航母会先塌陷？