我认为标准普尔 500 指数 ( ^GSPC -0.17% ) 今年 8 月将有所回落。然而，历史表明，这种损害通常是令人不舒服的，但并不是灾难性的。更常见的是，这是长期上升趋势的正常暂停，而不是持久熊市的开始。
对于长期投资者来说，这需要在心理和战术上为波动做好准备，而不是试图完全回避它。
八月确实是一个软肋
季节性不是命运，但数字确实表明八月有平淡无奇的习惯。一项对 1950 年以来月回报率的长期研究发现，标准普尔 500 指数 8 月份的平均收益基本为零，其中 8 月和 9 月是日历上最弱的组合。纵观过去三十年，另一项分析发现，该指数8月平均下跌约0.5%，9月表现更差，平均下跌约0.7%。简而言之，如果您必须在市场趋于暴躁的情况下选择两个月的时间，那么 8 月至 9 月将接近列表的顶部。
今年，季节性疲软即将到来，标普 500 指数在 2026 年强劲开局后已接近历史高位。当你将紧张的情绪、长期走高和历史上疲软的窗口结合起来时，策略师警告回调就不足为奇了。这并不意味着“崩溃”，但它确实意味着出现波动的月份的可能性比平时更高。
八月回调有多严重？
这就是历史视角真正重要的地方。美国银行分析师对季节性的研究表明，8 月至 10 月期间是自 1928 年以来一年中平均表现最差的三个月，但即使在经济下滑的年份，典型的修正也在 7% 左右。经历这种情况并不有趣，但它完全在大多数投资者所说的正常牛市回调的范围内。
进一步缩小，画面出人意料地令人放心。一项针对 1980 年以来年内回撤的研究发现，在超过一半的日历年中，标准普尔 500 指数在某个时间点经历了两位数的下跌，平均最大跌幅约为 13%，即使在最终实现正值的年份也是如此。换句话说，大幅下跌是股市的正常特征，而不是缺陷。从历史上看，投资者在漫长的投资生涯中多次经历过十几岁左右的回撤。
标准普尔 500 指数
中期选举又增加了一个难题
2026 年 8 月不仅仅是一个普通的八月；它正值美国中期选举年，它有自己的模式。自 1950 年以来，标准普尔 500 指数在中期从峰谷到谷底的平均跌幅约为 18%，这意味着两位数的修正很常见。卡森的研究表明，平均而言，这些调整已在八月份触底。这并不能保证今年八月是“最低”，但它确实说明了为什么人们认为中期夏季在统计上很脆弱。
与此同时，中期年份通常会看到市场在不确定性过去后复苏。关于总统周期的历史研究表明，虽然中期选举前后的回报往往较弱且波动较大，但随着政策清晰度的提高和投资者重新关注基本面，中期选举后的一年往往表现强劲。如果你是长期股东，这种模式反对对季节性下跌做出过度反应，这可能会带来更好的未来回报。
投资者可以利用这一预测做什么
对我来说，对待“八月回调”预测的最有用的方法是作为对你的计划的压力测试，而不是作为交易信号。历史表明，5% 至 15% 范围内的普通回调是非常合理的，但这种下降很常见，而且往往是暂时的。如果这种规模的下跌将迫使您改变策略或在压力下出售，那么真正的问题是投资组合构建，而不是日历。
实际上，这可能意味着在波动性到来之前检查您的配置，确保您没有过度利用引领上涨的热门板块，并列出一份在价格重置时您愿意购买的优质公司的观察名单。这也意味着对时间范围要诚实。如果你在未来一两年需要现金，这笔钱可能不应该依赖于标准普尔 500 指数在历史疲软月份的表现。