Rocket Lab ( RKLB +0.46% ) 已经有相当多的合同消息。周二，这家航天公司宣布美国太空军授予 3.97 亿美元的合同，用于为天基机载移动目标指示器 (SB-AMTI) 项目建造、发射和运行一系列平板 Flatellite 卫星，该项目旨在从轨道上实时跟踪空中威胁。
尽管该公告是在收盘后发布的，但当天股价上涨了约 6%。仅仅八天之后，这个奖项就接连颁发了。 7月27日，火箭实验室宣布与太空军火箭系统发射计划签订价值2.66亿美元的亚轨道发射合同，这是该公司历史上最大的发射合同。
这两个奖项总计 6.63 亿美元。对于一家预计第二季度收入为 2.25 亿至 2.4 亿美元的公司来说，这相当于在一周左右完成的工作量的近四分之三。
但对我来说，更能说明问题的细节是两份合同之间的划分。人们可以乘坐该公司已经发射的火箭飞行。另一个等待中子，这是一枚从未离开过地面的火箭。
钱不等人
这份价值 2.66 亿美元的合同对于一家发射公司来说几乎是新业务的具体内容。它涵盖了 12 项用于导弹防御测试的有保证的亚轨道任务，而选项数量可能会将总数增加到 18 项。Rocket Lab 尚未为该火箭命名，但其目前的亚轨道任务是在其 Electron 火箭的 HASTE 版本上执行的。这两架飞行器去年执行了创纪录的 21 次飞行任务，成功率达 100%——换句话说，这项工作几乎肯定依赖于已经在飞行的硬件。这些任务将从位于科迪亚克岛阿拉斯加太平洋航天港综合体的新发射场发射，预计最早将于 2026 年底进行首次发射。
这场胜利延续了本已强劲的势头。第一季度，Rocket Lab 的收入达到创纪录的 2.003 亿美元，同比增长 63.5%，较 2025 年全年 38% 的增长有所加速。积压订单（仍待履行的合同价值）较上一季度攀升 20.2%，达到 22 亿美元，同样创纪录。指导意见要求第二季度收入再创新高。
更重要的是，该公司表示 2026 年第一季度的发射量比 2025 年全年还要多，使其清单覆盖了 70 多个合同任务。截至本季度末，该公司的总流动资金也超过 20 亿美元。
等待 Neutron 的钱
3.97 亿美元的奖金更大，而且也是一种不同的业务。火箭实验室不仅仅提供这里的乘车服务。它正在建造卫星并在轨道上运行它们——这正是该公司一直致力于的垂直整合模式。合同总价值还包括额外 Flatellites 的选项。
“Rocket Lab 很荣幸能够在 SB-AMTI 计划中发挥关键作用，该计划对于扩展太空军的分层、弹性跟踪架构至关重要，”创始人兼首席执行官彼得·贝克爵士在声明中表示。
问题是火箭。这些卫星预计将搭载火箭实验室的大型运载火箭“中子”(Neutron) 飞行，但该运载火箭尚未升空。 Neutron 是该公司进入目前 SpaceX 占据主导地位的中型运载火箭市场的切入点。该公司在第一季度更新中表示，Neutron 仍有望在今年晚些时候首次亮相，尽管时间表之前已经推迟——此前预计首次亮相时间为 2025 年。进一步推迟可能会导致该奖项背后的部分收入随之消失。
当然，这两项胜利都是在 6 月 30 日第二季度结束后取得的，因此它们不会出现在 Rocket Lab 下周一（8 月 10 日）报告的结果中。我将在这些结果中关注 Neutron 的更新——比收入数据更接近，因为首次飞行是将更大的奖励从承诺变成业务的原因。
就目前的估值而言，此次拆分也值得记住。 Rocket Lab 的市值约为 450 亿美元，其交易价格是其过去 12 个月收入约 6.8 亿美元的 65 倍以上。
而且还没有净利润——该公司在同一时期损失了约 1.83 亿美元。截至周二收盘，该股较其 52 周高点 151 美元下跌约 51%。
因此，这 6.63 亿美元的分配很明确：2.66 亿美元用于已经飞行的火箭，3.97 亿美元用于首次飞行。但在 Neutron 飞速发展之前，我宁愿旁观这只成长型股票。然而，一次成功的首次亮相可能会改变我的想法。