债券收益率继续飙升，损害了对利率敏感的经济部门。
我最近写道，收益率上升正在扼杀房屋建筑商股票，因为抵押贷款利率与 10 年期国债收益率挂钩，本周该国债收益率达到 5.31%，比 2026 年初的水平高出 1.15 个百分点。这对于已经遭受负担能力问题困扰的房地产市场来说是一个非常坏的消息。
好吧，苦难需要陪伴，而住宅建筑商并不孤单。由于收益率上升和美联储多次加息的前景，银行股在过去一个月也出现下跌。
KBW 纳斯达克银行指数过去一个月下跌 9.7%，而以标准普尔 500 指数衡量的大盘上涨约 1.5%。 KBW 指数追踪 24 只美国银行股，包括大型国家货币中心、地区银行和储蓄机构。
一些受打击最严重的银行包括美国银行（BAC +0.44%），过去一个月下跌13.3%，纽约梅隆银行（BNY -0.49%），下跌12.2%，高盛（GS +0.46%），下跌13.1%，摩根士丹利（MS +0.59%），下跌11.7%，嘉信理财（ SCHW -0.23%），下跌10.2%，PNC金融服务集团（PNC -0.41%），下跌10.1%。
纽约证券交易所代码：BAC
事实上，与标准普尔 500 指数相比，银行股 9 月份的表现是 1990 年以来最糟糕的。
当收益率和利率上升时，银行利润会因多种原因而受到挤压。银行的净息差，即贷款利率和存款利率之间的差额，正在缩小。此外，随着债券收益率上升，存款账户面临来自国库券的日益激烈的竞争，因此银行最终不得不为其主要资金来源支付更多费用。
此外，利率上升抑制了对银行贷款的需求，例如抵押贷款和消费贷款。快速上升的利率可能会减缓华尔街的交易和交易活动。事实上，第三季度北美的并购下降了 23%。
最后，债券抛售推高了收益率，可能会降低银行债券投资组合的价值。当然，最终银行将以更高的收益率重建投资组合，从长远来看，这可以提高收益。但如果收益率像最近几周那样继续上升，重建将需要更长的时间，并且需要更多的存款重新定价。
观察收益率曲线以了解银行盈利能力的走向
观察银行盈利能力的一个重要因素是收益率曲线，即长期和短期债券收益率之间的差异。它通常以两年期和十年期国债收益率之间的差异来衡量。当多头和空头收益率差异缩小时，即所谓的收益率曲线平坦化，银行的净息差和盈利能力就会下降，因为银行以短期利率借款（存款），以长期利率放贷（例如抵押贷款和商业贷款）。
正如我上周所写，由于短期国债收益率的上涨速度远高于长期国债收益率，收益率曲线一直在趋平。但最近几天情况发生了变化，十年期国债收益率攀升，而两年期国债收益率实际上略有下降。所以这对银行来说是件好事，至少目前是这样。
另外，美联储在9月中旬上调了目标利率，所有指标都表明此次加息并非一劳永逸。期货市场、债券市场和美联储自己的预测表明，9 月份的加息是一系列加息中的第一次，这可能构成全面加息周期。
很难预测债券投资者会做什么，甚至很难预测到底是什么导致了全球债券抛售。在收益率稳定（大概在较高水平）之前，我会对投资银行股票和银行 ETF 持谨慎态度。