2026 年 9 月 25 日至 10 月 2 日期间，Cerebras Systems (CBRS) 股价下跌 19.5%，而标准普尔 500 指数下跌 0.2%。该公司在 OpenAI 工作的新闻报道持续了一周，导致该公司股价下跌。据报道，Cerebras 在 OpenAI 上损失了什么？其业务的哪一部分与该客户相关？
据报道，Cerebras 将 OpenAI 工作负载拱手让给了 Nvidia
Cerebras 将 OpenAI 的一项关键工作负载输给了 Nvidia。这项工作是针对 OpenAI 人工智能模型之一的“超快”模式。到 10 月 1 日，一份报告质疑 Cerebras 的主要客户是否将其最快的模型转移到竞争对手的硬件上。当时，内部人士也已申请出售股票，该股票的禁售期已于本周到期。
9 月 30 日，Cerebras 股价下跌 8.9%，单日跌幅最大。 《巴伦周刊》当天报道称，该股再次下跌，因为很大程度上取决于 OpenAI。 Cerebras 单独下跌，而非芯片股整体下跌：英伟达 (Nvidia) 股价同周上涨 3.9%。
Cerebras 的云增长与 OpenAI 息息相关
Cerebras 销售硬件，还以云服务的形式出租其计算能力。 2026 年第二季度，云和其他服务为该公司带来了 2.099 亿美元核心收入中的 1.277 亿美元。云收入同比增长 287%，而硬件收入增长 17%。管理层在 8 月 12 日的电话会议上表示，云收入的增长是因为其 OpenAI 部署的增长以及其他云客户使用了更多的服务。
因此，报告的亏损属于第二季度规模更大、增长更快的 Cerebras 一方。这对于 2027 年很重要，管理层预计核心收入将增加两倍以上，而 OpenAI 仍将在其中占据重要的份额。 Cerebras 现在面临一个问题：OpenAI 的规模到底有多大。
Cerebras 预计 2027 年在 AWS 上提供服务
Cerebras 预计其服务将于 2027 年第一季度通过 AWS 普遍提供。它在那里获得的客户将使 OpenAI 在其收入中所占的份额较小。 Cerebras 仍有 254 亿美元的合同工作需要在 2026 年 6 月 30 日交付，但管理层表示，这些工作都不是来自 AWS 或其他大型云公司。
今年秋季确实出现了一个新名字：路透社 9 月 28 日报道称，Cerebras 计划向云初创公司 Gimlet Labs 提供人工智能芯片和硬件。
Cerebras 仍然亏损且交易额远高于销售额
下跌之后，Cerebras 股票的市盈率仍为 43.6 倍，而标准普尔 500 指数的市盈率为 3.0 倍，而且该价格似乎假设 2027 年增长即将到来。这次下跌也没有改变 Cerebras 的亏损：过去 12 个月的运营亏损与其收入差不多。该公司没有盈利，因此市盈率没有意义。
Cerebras 也仍然有现金。第二季度末，该公司拥有超过 86 亿美元的现金、限制性现金和有价证券。
8 月 12 日，在有关 OpenAI 的报告发布之前，管理层将第三季度核心收入指引为 2.14 亿至 2.16 亿美元。 2026 年第三季度报告是第一个检查所报告的 OpenAI 工作损失是否达到 Cerebras 销售额的地方。
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