话会议中消失了
Gen AI 数字因设计而消失
在过去两年的大部分时间里，国际商业机器公司（IBM）的持有者有一种干净的方式来评价人工智能的故事：管理层对其预订的生成式人工智能业务给出了一个实时的美元数字，并且这个数字不断攀升。大约两年前，这个数字超过 30 亿美元。到2025年底，累计数字超过125亿美元。这是人工智能案件背后的一个硬性数字。
在年终电话会议上，管理层表示，这将是最后一个季度单独报告该指标，并将其纳入咨询和软件领域更广泛的业务势头中。这一决定已经成立；在接下来的两个季度中，包括最新的 2026 年 7 月电话会议，该累计数字并未被提及。生成式人工智能作为一个主题并没有安静下来，但让投资者根据管理层自己的方式标记从一份报告到下一份报告的进展的数字已经消失，而不是由于遗漏。
量子现在获得美元数据
移到前面的东西携带着更多的数字，指向另一个方向。管理层现在将量子计算描述为当务之急，而不是遥远的优先事项，并透露计划在五年内投资超过 100 亿美元。除此之外，还有一项计划，将 10 亿美元的自有现金以及商务部 10 亿美元的芯片激励资金投入一家专门的量子代工厂。附带的里程碑是2029年，届时它打算安装第一台大规模容错量子计算机。
注意算术中发生了什么变化。已经预订的累计 125 亿美元业务已经让位给了超过 100 亿美元的计划支出。这些不是同一种数字，这就是转变：一个计算收入，另一个计算十年末的支出。只有第一个可以逐季度检查。
剩下的人工智能数字位于最慢的部分
生成式人工智能在哪里仍然带有数字？内部咨询：根据管理层自己的说法，它约占 2026 年第二季度咨询签约量的一半，占咨询积压量的 30% 以上。这是真实的需求，它位于公司过去一年中增长最少的部分。咨询业务每年带来约 211 亿美元的收入，约占收入的 30%，并且增长了 2%。软件业务增长了 11%，价值约 300 亿美元，占公司的 43%；基础设施支出约 157 亿美元，增长 23%，增长 12%。幸存的人工智能人物生活在增长最慢的三分之一的业务中。
追踪数字令人放心，但人工智能验证更困难
退后一步，过去一年的数据并不令人担忧。过去 12 个月的收入为 691 亿美元，同比增长 7.9%，而三年平均增长率为 4.5%。净利润率为 15.5%，远高于三年平均水平 12.2%，略低于三年峰值 15.7%。 18.4% 的营业利润率远高于 16.6% 的三年平均水平。管理层自己对 2026 年第二季度下滑的交易的解读是，需求被推迟而不是消失，其中约三分之一已经完成。
所以诚实的判断并不是有什么问题。就是赌注变了形状。以前你可以用一个数字来给人工智能故事打分；现在，你可以用一个数字来给人工智能故事打分。取代它的计划直到本世纪末才报告，剩下的人工智能数据属于增长 2% 的部分。其中一些已经包含在价格中。这种差距是机会还是警告，正是我们构建“逢低买入”屏幕的目的。解决这个问题的一件事是：当报告 2026 年第三财季时，咨询收入增长将从尾随的 2% 上升到管理层指导的 2026 年范围顶部的中间个位数。
拥有一个赌注，其证明将于 2029 年到来
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