对核能振兴的支持继续坚定。就在上周，美国能源部宣布提供 42 亿美元贷款，旨在促进对电力公司瑞致达 (VST -2.08%) 核电生产基础设施的投资。然后，就在第二天，谷歌母公司Alphabet (GOOG +0.32%) (GOOGL +0.30%) 做出了为期20年的承诺，从公用事业公司Constellation Energy (CEG -1.40%) 购买价值890兆瓦的核电，让Constellation可以轻松地计划对自己的核能发电能力进行43亿美元的投资。
这两项发展首先是为了满足人工智能 (AI) 数据中心快速增长的电力需求。但扩大这些公用事业公司核电能力的两项投资最终也将使数据中心所有者/运营商以外的客户受益。这两份不同的协议还表明，为核能业务的更新提供资金的方式不止一种。
不过，对于其中一家公司的股东来说，其中一项计划比另一项计划更好。
瑞致达的（预期）贷款
美国能源部预期向瑞致达提供 42 亿美元贷款，其明确目的是“为瑞致达宾夕法尼亚州和俄亥俄州核电舰队的核升级和现代化提供资金”。具体来说，这笔资金“将保留近 4 吉瓦 (GW) 的可靠基本负载电力，足以为超过 300 万户家庭供电，并增加 433 兆瓦 (MW) 的新核电容量，帮助满足该地区市场不断增长的电力需求”，部分方法是将其中一些设施的最初许可寿命再延长 20 年。
尽管能源部的新闻稿没有明确说明，但未来核能的大部分已指定给 Facebook 母公司 Meta Platforms (META +3.38%)，该平台于今年 1 月与 Vistra 签署了一份为期 20 年的电力购买协议，主要是为了支持其现有和未来的人工智能数据中心。
然而，与任何贷款一样，这笔贷款将作为必须同时偿还和偿还的债务出现在瑞致达的资产负债表上。这笔额外债务也不会是微不足道的。目前瑞致达的长期债务总额为 177 亿美元，而年化收入则接近 200 亿美元。
纽约证券交易所代码：VST
尽管如此，债务对于公用事业公司来说并不是什么特别不寻常的事情，在这种情况下，它所支持的基础投资几乎肯定会收回成本，甚至是一些。世界核协会认为，到 2050 年，地球核能产量将增加两倍。
请记住，能源部的贷款取决于瑞致达首先满足某些技术和财务要求。
Alphabet 的承诺支持 Constellation 的投资
需要明确的是，Alphabet 并未向 Constellation 提供贷款。要满足谷歌未来的需求，Constellation只需要43亿美元的新投资，而该公司目前账面上只有约10亿美元的现金和接近现金的流动性。
然而，所需的资金可能比大多数投资者预期的要容易。作为 1 月份以 266 亿美元收购 Calpine 的一部分，Constellation 选择剥离 Calpine 的部分资产，这些资产可能与现有业务重叠或违反监管要求。尽管大多数这些财产和设施已经签订合同，但从技术上讲，它们仍然作为“待售资产”出现在星座公司的资产负债表上。他们的总价值？略高于 57 亿美元。从这个数字来看，Constellation 今年的业务价值有望接近 400 亿美元。
纳斯达克股票代码：CEG
话虽如此，如果不提醒投资者，亚马逊 ( AMZN -1.10% ) 就在上月底与 Constellation Energy 签署了一份为期 20 年的购电协议，那就大错特错了。虽然不像最近与谷歌签署的协议那么大，但该协议无疑使星座公司能够更有信心地投入资金来扩大和扩展其现有的核电设施群。
最适合哪家公司的股东？
这两种安排中哪一种对每家公司的两名股东最有利？
在这种情况下，Constellation 最近的交易比 Vistra 的交易更有优势，尽管原因不仅仅是您想象的那样。
是的，公司承担的任何额外债务都会削弱股东价值。这次也不例外。只是不要读太多。大多数公用事业公司的扩张都是由债务驱动的。瑞致达与美国能源部达成的临时协议的基本前提并没有什么特别不寻常的地方。这里更令人担忧的是，瑞致达首先需要跨越众所周知的障碍才能获得贷款资格。
与此同时，Constellation Energy 已经准备好了所需的资金。这只是完成出售某些卡尔派资产的问题。尽管事情如此简单是一个例外，但它现在显然对 CEG 股东有利。
只是不要将这种恩惠或瑞致达未来的债务负担误认为是购买星座公司而不是瑞致达股份的理由。目前，这两只股票都没有提供特别令人印象深刻的股息收益率，但目前两只股票的定价都远低于分析师的一致价格目标，每只股票都被分析师群体评为强力买入。使用其中任何一个都可以做得很好，因为两者都准备好为快速增长的人工智能数据中心行业提供服务。