在经历了历史性的上涨之后，美光科技最大的机遇不仅仅在于进一步增长，还在于投资者刚刚开始意识到的根本性商业模式变革。
在一年内获得了 +630% 的增长后，您可能会问美光科技 (MU) 的储罐里还能剩下什么，这是正确的。该股有着强劲上涨的历史，但当众所周知的周期性存储芯片市场转向时，也会回吐这些涨幅。然而，这一次情况有所不同。除了另一波人工智能驱动的需求之外，该股从现在开始攀升的最令人信服的原因是一场安静的结构性变化，最终可能会抑制这一周期：一类新的客户合同。
这种新的商业模式是什么？美光正在推出所谓的战略客户协议（SCA）。忘掉过去那些脆弱的长期协议吧。管理层表示，这些是多年期的“接受或付款协议，具有对购买特定数量的约束性承诺。”截至上次更新，该公司已签署了其中 16 个协议，覆盖其 DRAM 产量的 20% 和 NAND 产量的三分之一，期限通常为 5 年，即 2026 年至 2030 年。管理层预计这些交易将“从根本上改变我们的商业模式”。
1000 亿美元的赌注有多大？
而且承诺是重大的。其中 14 项最大的协议在其生命周期内锁定了约 1000 亿美元的累计最低收入。为了支持这一点，客户投入了大量资金，美光预计将收到 220 亿美元的现金存款和相关财务承诺。在一个价格和需求可能从一个季度到下一个季度发生巨大变化的行业中，确保如此规模的收入基准可以为公司提供前所未有的可见度。尽管该公司的商业模式正在发生变化，但一些分析师仍在探讨旧有风险是否仍然存在。
但这上限有好处吗？
值得怀疑的是：这些交易都有价格上限，通常围绕当前第二季度的高市场价格设定。这是否意味着如果当前的供应短缺变得更加严重，美光将放弃盈利的机会？也许。但真正的故事是地板。管理层已经明确表示：这些合同的底价“为美光带来了非常强劲的毛利率，远高于我们过去任何周期的季度利润峰值。”想想看。即使在这些交易设想的最坏情况下，美光科技的盈利能力按照合同规定也将比之前任何周期的最佳时期都要好。如果你宁愿拥有整个行业而不是押注于一家芯片制造商，那么半导体 ETF 中美光科技就是其中的佼佼者。
这种权衡可能会推动该股的下一章。美光正在用一些极高的周期性峰值潜力来换取前所未有的、持久的、高利润的基础。该公司已经预计将再创一个季度创纪录的盈利，但更大的机会是市场最终不再将美光视为波动性大宗商品生产商，而是开始将其视为战略合作伙伴，其业务的可预测性和弹性要高得多。
你如何在众人发现之前发现这一点？
像这样的机会只有在开始出现在数字中时才算数，而它出现的第一个困难是管理层的指导。当一家公司真正看到新收入的到来时，它就会提高预测，而市场已经带来回报的预测就是这样的故事正在变成现实的最明确的证据。安费诺 (APH)、BXP (BXP) 和 Datadog (DDOG) 现在正闪烁着该信号。我们的指导动量屏幕跟踪每一个标准普尔 500 指数，其中上涨预测已经满足实际价格动量，因此您可以在还为时尚早的时候寻找下一个像这样的机会。如果您宁愿拥有整个主题而不是押注于这个名字，那么像 SOXX 这样的半导体 ETF 就可以持有整个组合。
如果 MU 获得 1,061% 的收益，您会做什么？
发现机会是投资中令人愉快的一半；保留所赚的钱就是复利的一半。 MU 在过去五年中上涨了 1,061%，这样的涨幅正是导致持有的股票在投资组合中所占份额悄然增大的原因。 Trefis Wealth 团队会使用与我们的高质量投资组合相同的基于规则的系统纪律来检查您的投资组合中是否发生了这种情况。请求对您最大的头寸进行免费的漏洞审计。
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