Netflix（NFLX）向投资者的自我描述与两年前有所不同。当时，现场活动和游戏只是其宣传活动的副业。与视频播客一起，它们现在在财报电话会议上占据了更重要的地位。截至 2026 年 9 月 30 日的 12 个月内，Netflix 股价下跌 42%，而标准普尔 500 指数上涨 14.4%。当股票跌幅如此之大时，你需要知道你拥有哪家企业。那么两年前 Netflix 向投资者推销的内容是什么呢？
Netflix 的旧作以热门电影和剧集为主导
在 2024 年 10 月的 2024 年第三季度财报电话会议上，管理层将 Netflix 称为订阅娱乐业务。它谈到了改进其核心电影和系列产品。它承诺“源源不断地推出来自世界各国的热门游戏”。
管理层在 2025 年 1 月召开的 2024 年第四季度财报电话会议上也说了同样的话。在被问及院线上映时，联合首席执行官特德·萨兰多斯 (Ted Sarandos) 表示，Netflix 的核心电影战略是为会员提供独家首映电影。该季度的股东信还将直播节目和游戏列为继杰克·保罗-迈克·泰森之战和圣诞节两场 NFL 比赛之后需要开发的新举措。
在 2026 年 7 月的最近一次电话会议上，管理层仍在谈论电影和电视剧。但现在，更新的格式在描述 Netflix 时占据了更大的地位，视频播客也加入了其中。
Netflix 的宣传现在赋予现场活动、游戏和播客更大的作用
Netflix 的宣传内容现在包括现场活动、游戏和视频播客。其2026年第二季度财报电话会议于2026年7月16日举行。管理层表示，电视的定义已经扩大，Netflix的定义也随之改变。该公司表示，正在增加现场活动并扩大云游戏规模。它说视频播客观看优先于其他观看。
根据管理层自己的数据来看，现场节目仍然很小。 Netflix 预计 2026 年直播将占内容预算的 5%，但仅占观看时长的 1%。云游戏发展迅速。在电话会议之前的八个月里，云游戏的月活跃玩家增长了 11 倍。我们没有来自该电话会议的现场活动、游戏或播客的收入数据。
Netflix的收入仍然主要来自会员付费观看。管理层将会员资格、定价和更高的广告收入视为第三季度的主要增长来源。 2026 年上半年观看时长增长了 2%。管理层称这一数字较 2025 年的 1.5% 略有加速。
最近报告季度的收入增长了 13.4%，管理层预计第三季度收入增长 12%。其 13% 至 14% 的全年指导意味着第四季度将有所回升。
Netflix 向更新格式的转变是否令人担忧？
是的，在某种程度上，因为管理层现在推销的格式仍然很小。收视率增长缓慢，直播节目只占其中很小的一部分。因此，目前对于持有者来说，重点的变化更令人担忧，而不是安心。
现场活动是令人放心的部分，因为它们会推动注册。管理层表示，过去五年中注册人数最多的 10 天中有 6 个来自现场活动。管理层还表示，这些注册可能会带来略高的客户流失率。现场活动对于注册来说很重要，尽管它们只占观看的一小部分。
富国银行分析师于 2026 年 9 月 18 日下调了 Netflix 的评级。他们表示，该股需要突破性的打击才能再次发挥作用。热门影片是 Netflix 两年前自己推出的。 Netflix 于 2026 年 10 月 20 日发布 2026 年第三季度业绩。
管理层指导第三季度收入增长放缓，而新业态规模仍然太小，无法抵消这一影响。如果收入增长超过 12%，您就无需担心。每当 Netflix 下次报告时，观看时长增长速度超过 2%，将是第二个好兆头。收入增长低于 12% 将意味着 Netflix 的放缓速度超过了其指导方针。
如何应对 NFLX？
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