甲骨文（ORCL -4.21%）下了一个大赌注。作为人工智能计算能力的领先供应商之一，该公司正花费数十亿美元来保持领先地位。

甲骨文计划在 2027 财年在人工智能基础设施上支出超过 900 亿美元。其中约 400 亿美元将通过新债务和股权融资。这种程度的烧钱让投资者感到紧张，而该公司在人工智能方面的大规模投资可能无法获得回报的一个重要原因是：国家立法。

纽约证券交易所代码：ORCL

全国各地的立法者正在倾听选民的意见，并大力抵制数据中心的繁荣。对电网和供水限制以及电力成本飙升的担忧已经进入立法并很快获得通过。

这导致威斯康星州等州的科技公司可能被征收关税，纽约州和缅因州也被彻底暂停。 15 个州正在考虑禁止数据中心的发展，但还有 40 多个州正在实施各种法规。

这是甲骨文无法通过成本削减措施来控制的障碍。州立法对甲骨文来说是一个真正的瓶颈，而且成本也可能相当高。

Oracle 正在尽可能地削减成本，最近宣布裁员 21,000 名员工。据估计，此次裁员可释放高达 100 亿美元的现金。然而，与该公司计划的支出以及如果数据中心的抵制变得更加普遍的话它将带来的损失相比，这只是九牛一毛。

投资者可能预计甲骨文的增长将因此放缓，而其提出的人工智能资本支出将更难以证明其合理性。甲骨文的股价在 2026 年下降了 35%，在过去 12 个月里下降了 47%。在人工智能相关公司能够与各州达成妥协之前，当前的投资者应该在这段艰难时期保持耐心。那些持观望态度的人应该等待，看看随着时间的推移，规则和规定将如何发挥作用。