Sandisk (SNDK -13.47%) 在 10 月 29 日的报告中有两条消息。截至 2026 年 10 月 2 日（2027 财年第一季度），这家闪存专家的收入环比增长 23%，达到 110 亿美元。该公司还宣布进行 8 股拆股。
报告当天收盘价接近 1,330 美元的股票在新股到达时价格约为 166 美元。
但在 10 月 30 日下跌约 13% 后，这只成长型股票较 6 月份触及的 52 周高点约 2,354 美元下跌了约 51%，尽管此后 Sandisk 的利润一直在增长。投资者应该在分拆前买入吗？
分拆不会改变投资者所拥有的资产
截至 11 月 9 日，登记在册的股东每持有 1 股，将获得 7 股额外股份，这些股份将在 11 月 19 日收市后发行。按拆股调整后的交易预计将于 11 月 20 日星期五开始。Sandisk 表示，其市值和每位股东的持股比例不会改变。
换句话说，每个每股数字都会除以八。首席财务官 Luis Visoso 预计第二财季调整后每股收益在分拆前为 55 至 57 美元之间，他表示分拆后每股收益约为 6.88 至 7.13 美元。
Sandisk表示，它正在分割股票，以使股票更容易获得，包括让员工通过其员工股票购买计划购买股票。但较低的股价并不会改变买家的物有所值。
现在的增长更多地来自于数量
第一财季收入同比增长 378%。 Sandisk 的非 GAAP（调整后）毛利率从上一季度的 84.6% 升至 85.1%，调整后每股收益环比攀升 26% 至 49.51 美元。数据中心收入环比增长 61% 至 48 亿美元，占总收入的比例从第四财季的约三分之一上升至约 44%，这表明了需求的来源。
但 Visoso 表示，本季度连续收入增长中约 60% 来自运送更多存储，约 40% 来自更高的价格。在第四财季，定价推动了 Sandisk 环比增长的三分之二左右。
以美元计算，价格上涨使第三财季至第四财季的收入增加了约 20 亿美元，但第四财季至第一财季的收入仅增加了约 8 亿美元。
管理层的预测表明增长将会更加缓慢。 Sandisk 预计第二财季营收为 122 亿美元至 126 亿美元，中点意味着环比增长约 12%。这大约是第一财季 23% 增速的一半，而第四财季增速则低于 51% 的一半。
话会议上表示：“我们预计全年定价将继续小幅上涨。”
我认为涨价幅度最大的是Sandisk。甚至有迹象表明买家正在压价。消费者收入环比下降 29% 至 3.97 亿美元，Visoso 将此归因于市场适应更高的定价。
股票有多便宜？
Sandisk 的股价约为 1,150 美元，市值约为 1,650 亿美元。 Sandisk 过去四个报告季度的调整后市盈率不到 10 倍。在 6 月份的峰值前后，该股的市盈率超过了 70 倍（以相同标准衡量）。
但闪迪现在每季度的盈利远高于第四季度数据显示的水平。如果每个季度都符合第二财季指引的中点，Sandisk 一年调整后每股收益将达到 224 美元左右。该股票的交易价格约为这些市盈率的 5 倍。
由于市盈率如此之低，投资者似乎预计闪迪的利润将会下降，可能会随着内存价格的下降而下降。这是一个合理的担忧。一年前，该公司调整后的毛利率约为30%。
SNDK - 闪迪
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 30 日美国东部时间下午 4:00
Sandisk 的大部分产品也得到了广泛的应用。首席执行官 David Goeckeler 表示，本财年公司大约一半的比特（存储容量单位）是根据其多年客户协议承诺的，明年将攀升至三分之二。
该公司还在第一财季斥资 50 亿美元回购了约 320 万股股票，该季度末现金为 51 亿美元，无债务。
最后，拆分本身并不是购买的理由。但Sandisk的盈利持续攀升，大约是其年化指导盈利的5倍，我认为股价已经在很大程度上反映了定价放缓的情况。当然，当价格下跌时，内存利润可能会迅速下降。
我很乐意以今天的价格开立小额头寸。这是一只最适合能够应对大幅波动的投资者的股票。在 11 月 20 日之前而不是之后购买不会改变投资的价值。