斯坦利·德鲁肯米勒 (Stanley Druckenmiller) 的杜肯家族办公室 (Duquesne Family Office) 报告称，截至第二季度末，其持有的美国股票约为 52 亿美元。但其在英特尔、美光和博通的相对较小的仓位——最初都是在第一季度购买的——到了 6 月 30 日季度末就消失了。
相反，这位拥有数十年击败市场记录的传奇投资者在 Advanced Micro Devices (AMD +0.81%) 开设了新头寸。尽管德鲁肯米勒不像几年前那样大量投资人工智能股票，但他似乎仍然看好这项技术可能对经济产生的影响，并继续进行选择性押注。
斯坦利·德鲁肯米勒。图片来源：盖蒂图片社。
为其他机会腾出空间
德鲁肯米勒是最先发现人工智能机遇的人之一。然而，随着估值现已上升，他现在对购买哪些股票更加挑剔。在最近接受摩根士丹利的 Hard Lessons 采访时，他表示：“我们仍然有人工智能的点点滴滴，但在某种程度上它不再驱动引擎。”
他在第一季度开始持有英特尔、美光和博通的小额头寸，这些头寸合计约占其 13F 表格中报告资产的 2.5%。英特尔和美光今年迄今的业绩增长了一倍多。美光受益于内存短缺，导致收入大幅上升，而英特尔则实现了十多年来最强劲的收入增长。不过，在经历了这种运行之后，德鲁肯米勒可能会认为这些公司的未来增长已被更充分地消化。
博通在人工智能数据中心支出方面保持定位，第二季度收入同比增长 48%。但在今年迄今小幅上涨 5% 后，德鲁肯米勒可能只是在其他地方看到了更好的风险/回报。
AMD 今年也表现强劲，迄今为止股价已上涨 120%，但德鲁肯米勒可能认为，鉴于即将推出一款重要的新数据中心产品，AMD 可能是更好的选择。
德鲁肯米勒在 Helios 推出之前收购了 AMD
德鲁肯米勒在 AMD 的新持仓约占第二季度报告资产的 0.8%。一个主要的推动因素是其即将推出的 Helios 机架规模系统，OpenAI、Meta Platforms、Anthropic 和 Microsoft 都在排队将其部署在其数据中心中。
AMD 似乎已经做好了应对 AI 推理工作负载增长的准备。随着模型从学习转向大规模使用，推理变得比训练更重要。 AMD 已调整其产品路线图，以便从这一转变中受益。
上季度，AMD 的数据中心收入同比增长一倍以上，达到 67 亿美元，管理层预计 2027 年数据中心销售额相对于 2026 年全年收入将再次翻一番。
AMD 的一个关键优势是其小芯片架构。这种模块化方法有助于降低制造成本并消除生产过程中的浪费。德鲁肯米勒可能押注这将推动超出共识预期的强劲盈利增长，这通常会导致股票估值的重新评级。
纳斯达克：AMD
AMD首席执行官苏姿丰(Lisa Su)最近提出了AMD的长期前景：“我们现在看到高性能和人工智能计算的整体市场在未来几年每年增长约40%，到2030年将接近2万亿美元，我们预计该增长将远高于市场水平，”她说。
AMD 现在预计将“大幅超过”之前 20 美元的年度盈利目标。更快的增长、更大的市场和更高的盈利预期通常会支撑更高的股价。
您应该跟随 Druckenmiller 进入 AMD 吗？
Druckenmiller 似乎认为 AMD 处于推理驱动重大机遇的前沿。 AMD 仍需证明它可以从 Nvidia 手中夺取市场份额，但 Helios 的早期需求信号表明它确实有机会。
然而，投资者不应盲目追随德鲁肯米勒。鉴于他有时倾向于在一个季度后平仓，以及每个季度末后新的 13F 表格发布之前有 45 天的延迟，投资者在购买股票之前应该对 AMD 进行自己的研究。