人工智能 (AI) 的繁荣代价高昂。人工智能超大规模企业在人工智能资本支出上投入了大量资金，并且为此大量借贷。根据摩根士丹利 6 月份的研究，预计 2026 年全球人工智能相关企业债券发行量将达到近 5700 亿美元。
7月27日，惠誉评级发布报告，预计人工智能相关投资将在2026年第一季度为美国国内生产总值（GDP）增长带来1.4%的增长。人工智能相关资本投资的巨额不仅可能给美国股市带来风险，还会给美国整体经济、消费者支出带来风险，最终给企业信贷和债券市场带来风险。
如果人工智能像投资者所认为的那样成功，那么所有这些企业借贷都不会成为问题。但如果人工智能相关债务的预期回报未能实现，这对债券投资者来说可能是个坏消息。
让我们看看为什么惠誉认为信贷市场存在潜在风险，以及哪种类型的公司债券可能最容易受到影响。
惠誉认为人工智能技术具有“高度不确定”的潜力
自 2022 年 11 月 ChatGPT 首次亮相以来，人工智能热潮一直是美国股市最热门的话题。每个月有超过 10 亿人使用人工智能工具，一些全球最大、最赚钱的公司已经对人工智能的未来下了很大的赌注。
但最近，一些投资者开始担心人工智能热潮可能会过热。主要科技公司正在人工智能数据中心、半导体和数字基础设施上花费数千亿美元来构建最终可能无法盈利的人工智能工具。正如惠誉报告所述，“与之前的技术周期一样，基础技术的中长期潜力高度不确定。”
惠誉报告称人工智能“重新评估长期回报潜力”，这可能会对企业信用产生有害影响。如果主要科技公司大量借贷来开发无法带来回报的人工智能技术，这将损害其债券持有人和股票投资者的利益。公司债券市场的低迷也会损害信用较差的高收益公司债券（又称“垃圾债券”）的发行人。
道富 SPDR 彭博高收益债券 ETF (JNK)：1,233 只公司债券，3 年年化回报率为 8.56%
道富 SPDR 彭博高收益债券 ETF (JNK +0.31%) 持有 1,233 只美国高收益公司债券的投资组合。这些债券的信用评级低于“投资级”，也称为“垃圾级”。此类债务通常被认为比投资级公司债券风险更高。公司必须向购买其债务的债券投资者支付更高的利率。
高收益债券可以为投资者带来更高的回报。截至 7 月 30 日，该债券 ETF 的 30 天美国证券交易委员会 (SEC) 收益率为 6.76%。过去一年年化回报率（按资产净值计算）为5.99%，过去三年为8.56%，过去五年为3.59%。
纽约证券交易所代码：JNK
为什么买JNK，或者不买
过去几年对垃圾债券投资者来说是好事。过去 10 年，道富 SPDR 彭博高收益债券 ETF 的表现优于 Vanguard Total Bond Market ETF（仅持有投资级债券）。
JNK 总回报水平数据由 YCharts 提供。
该垃圾债券基金在各个领域广泛多元化；其大部分债券并不涉及人工智能相关公司。但如果人工智能驱动的科技行业陷入低迷并导致经济放缓和公司债券抛售，则可能会使垃圾评级公司更有可能难以偿还债务。
由于大量与人工智能相关的企业债务充斥市场，加上利率可能上升，垃圾债券投资者应该保持谨慎。该债券 ETF 可能容易遭受被低估的风险。对于大多数投资者来说，我不会将其视为强力买入。